中国银河维持有色金属推荐评级：地产历史级政策利好+美联储降息预期强化，金属价格强势上行

每经AI快讯，中国银河05月20日发布研报称：维持有色金属推荐（维持）评级。

市场行情回顾：截止到5月17日周五收市：本周上证指数-0.02%，报3154.03点；沪深300指数+0.32%，报3677.97点；SW有色金属行业指数-0.91%，报4801.02点，涨跌幅排名第23名。分子行业来看，有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+0.55%、-0.64%、-3.56%、-2.34%、-2.51%。

重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于84,250元/吨、20,995元/吨、23,880元/吨、18,695元/吨、153,460元/吨、276,990元/吨，较上周变动幅度分别为+4.98%、+1.65%、+1.92%、+3.86%、+7.33%、+5.38%；伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于10,715美元/吨、2,621美元/吨、3,043美元/吨、2,303美元/吨、21,100美元/吨、34,300美元/吨，较上周变动幅度分别为+7.11%、+3.62%、+3.84%、+3.60%、+11.33%、+6.88%。本周上期所黄金、白银分别收于564.86元/克、7,649元/千克，较上周变动幅度分别为+1.96%、+5.05%；COMEX黄金、白银分别收于2,420美元/盎司、31.78美元/盎司，较上周变动幅度分别为+1.89%、+11.47%。本周美元指数收于104.49，较上周变动-0.79%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于40.15万元/吨、662.5万元/吨、207万元/吨、155.5元/公斤，较上周变动-1.23%、0.00%、+0.49%、-1.27%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于106,000元/吨、102,500元/吨、101,250元/吨、1,075美元/吨，较上周变动-4.50%、-5.53%、0.00%、0.00%；国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.0万元/吨、15.88美元/磅、12.7万元/吨、3.05万元/吨，较上周变动+2.04%、-3.76%、-1.17%、-1.61%。

投资建议：美国4月CPI同比3.4%，符合预期，环比0.3%，低于预期的0.4%；核心CPI同比3.6%，符合预期，环比0.3%，低于预期的0.4%。美国4月CPI与核心CPI增速下降，4月核心CPI同比增速创下2021年4月以来最低涨幅，4月核心CPI环比增速为过去6个月来首次下降。美联储主席鲍威尔在5月议息会议上给出1）通胀持续下行令人满意、2）劳动力市场超预期走弱，这两条降息路径。在美国4月非农就业人口数据与上周初请失业金人数不及预期，表明美国就业市场走弱后，美国4月通胀数据的降温，使美联储两条降息路径同时加码，进一步加强了市场对美联储9月降息的预期。互换市场上调对美联储年内降息速度预期，预期到9月降息概率超过80%。银河证券宏观团队预计后续在居住成本与金融服务成本下行，以及美国4月零售销售额环增0%大幅不及预期表明的美国消费数据可能下滑的影响下，美国二、三季度通胀压力或将持续缓解。这将不断强化市场对于美联储降息的确定性，推动金价的新一轮上涨，建议继续关注A股黄金板块龙头山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。本周纽约铜期货迎来历史性的逼空事件，COMEX铜价本周上涨9.01%至5.0825美元/磅，其换算价格大幅超过了LME铜与SHFE铜同期价格。纽约铜期货的逼空事件，背后反应了全球铜显性库存低，在俄铜被西方制裁后可交割合格产品少，各国铜矿生产扰动等一系列全球铜矿供应紧缺问题。而在国内4月规模以上工业增长值同比增速超预期，且本周国家出台历史级的房地产救市政策，有望进一步提升国内经济复苏与制造业增长的预期，或将在需求端发酵逻辑推涨铜价，建议关注紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、铜陵有色（000630）、金诚信（603979）。

风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。

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(记者 胡玲)

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