直击业绩说明会丨中钨高新：钨价上涨向下游传导有时滞性，公司盈利水平会受挤压

市场需求低迷，行业竞争加剧，原辅材料价格上涨⋯⋯多重因素叠加下，中钨高新（000657.SZ，股价12.69元，市值177.33亿元）2023年业绩出现了近年少见的下滑。

而有着“工业牙齿”之称的金属钨，今年以来价格继续上涨。以江西65%品位钨精矿为例，Wind显示其5月14日交易价为15.45万元/吨，近期走势可谓是“直线上升”。

在5月14日下午的业绩说明会上，《每日经济新闻》记者以投资者身份与中钨高新进行了交流，公司董事会秘书王丹表示，受矿山品位自然下降，生产配额减少，钨精矿产量降低等综合影响，今年一季度以来钨价阶段性走高。由于加工周期、下游定价策略更复杂等，钨价上涨向下游传导会有时滞性，加之终端市场竞争加剧，钨价快速上涨一定程度上会挤压公司硬质合金业务的盈利水平。

今年钨精矿配额较上年同期减少

中钨高新主要业务包括硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属，以及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售及贸易业务等。2023年，中钨高新实现营业收入127.36亿元，同比下降2.63%，实现归母净利润4.85亿元，同比下降9.36%。2023年，公司硬质合金产量约1.4万吨。

图片来源：中钨高新年报

分产品来看，2023年中钨高新切削刀具及工具业务实现营业收入30.57亿元，占营业收入的比重为24.01%；其他硬质合金的营业收入为34.31亿元，占营业收入的比重为26.94%；难熔金属的营业收入为21.72亿元，占营业收入的比重为17.05%；粉末制品的营业收入为25.37亿元，占营业收入的比重为19.92%；贸易及装备等的营业收入为15.38亿元，占营业收入的比重为12.08%。2023年，公司整体毛利率降至16.9%，下降0.6个百分点。

对于业绩变动，中钨高新表示，2023年硬质合金行业产量及营收有所增长，但终端消费疲软，市场需求持续低迷，行业竞争加剧，原辅材料价格持续上升，公司盈利空间受到挤压。

而今年一季度，中钨高新业绩继续下滑，公司期内实现营业收入29.67亿元，同比下滑了2.95%，归母净利润为6385.33万元，同比下滑了35.97%。

中钨高新曾在4月26日的投资者交流会上表示，一季度以来钨价直线上涨，特别是进入4月中下旬，白钨精矿、黑钨精矿每天有近1000元的上涨幅度，涨价的主要原因是供应端产量下降。今年一季度钨精矿月均产量在7500吨至7800吨，去年同期月均产量在9500吨左右。其次，对钨精矿的实际需求量没有减少，供需压力比较明显。最后，今年钨精矿的配额和上年同期相比减少，加剧了供需紧张的局面。

据悉，钨矿是国务院规定实行保护性开采的特定矿种之一，今年3月，自然资源部下达2024年度钨矿开采总量控制指标（第一批），2024年度第一批钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标62000吨。

王丹在回应记者提问时表示，目前公司依然面临原料价格上涨、终端需求不足等不利形势，公司将进一步加强市场开拓，抢抓发展机遇，深入推动内部管理挖潜、降本增效等系列措施，努力实现较好的业绩水平。

受托管理的矿山“条件成熟一个注入一个”

此前，中钨高新为实际控制人中国五矿管理5家矿山，分别为湖南柿竹园有色金属有限责任公司（以下简称柿竹园）、新田岭钨业、远景钨业、香炉山钨业和瑶岗仙矿业。为规避同业竞争问题，中国五矿曾承诺将在托管矿山采选和冶炼企业满足条件时，将其注入上市公司。

在投资者的长期关注下，柿竹园成为中国五矿最早推动注入上市公司的企业。1月9日，中钨高新发布了交易预案，公司计划通过发行股份及支付现金的方式，购买五矿钨业和沃溪矿业合计持有的柿竹园100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。

柿竹园主营业务为钨、钼、铋、萤石等多金属矿的采选、钨精矿冶炼加工和铋系新材料研发，目前年产钨精矿超7000吨，钨资源储量占全国钨资源储量的比例超30%，工业可开采储量全球第一。

截至2023年三季度末，柿竹园总资产为26.71亿元。2023年前三季度，柿竹园的营业收入为19.98亿元，归母净利润为3.95亿元，甚至超过了同期的上市公司。中钨高新与柿竹园2023年的关联交易额达15.42亿元。

中钨高新也表示，此次交易有助于公司形成集钨矿山、钨冶炼、硬质合金及深加工的完整钨产业链，整合资源，促进产业转型升级，增强公司抵御经营风险的能力。

业绩说明会上，记者也对其他4座矿山的重组进度表示了关注。王丹回应，本次收购柿竹园是中国五矿积极履行资本市场承诺的体现，对于未纳入本次交易的矿山资产，将依然遵从承诺内容及稳步推进的原则，在满足注入条件的情况下，成熟一个注入一个。

封面图片来源：每日经济新闻 赵悦 摄（资料图））