周末重磅！下周股市行情有变？——道达对话牛博士

本周发生的大事可真不少，继杭州、西安取消住房限购后，周六国家统计局发布CPI、PPI数据，央行公布多项重磅金融数据，而IPO审核也将重启，下周一北向资金盘中实时数据也将不再发布。

那么，如何理解这些重磅事件和数据呢？将对A股产生怎样的影响？会影响到哪些板块？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：周末，最重磅的事，应该就是周六公布的几项经济数据，包括CPI和PPI以及央行公布的金融数据。达哥你是怎么看待这些数据的？会对A股产生怎样的影响？

道达：这个周末公布的重磅数据确实挺多。首先来看物价指数，4月份CPI同比上涨0.3%，环比由降转涨，涨了0.1%。PPI同比降幅有所收窄。此前，Wind一致预期的CPI增幅是0.2%，Wind一致预期的PPI是-2.3%。可以说CPI数据是超预期的，而PPI数据不及预期。物价指数有涨有跌，总体偏中性。

▲图片来源：截图自国家统计局网站

拉长时间周期来看，未来的物价指数，面临的可能是通胀压力，有三个重要原因：一是全球的央行降息潮面临开启，瑞士和瑞典两大央行先于欧洲央行降息，美联储的降息开启也是迟早的事；二是中美的库存周期同步进入主动补库阶段；三是国内猪周期底部面临反转。这也是达哥对股市长期走势乐观的部分原因。

接下来我们再看下4月份的金融数据。

4月末，广义货币（M2）余额301.19万亿元，同比增长7.2%。狭义货币（M1）余额66.01万亿元，同比下降1.4%。流通中货币（M0）余额11.73万亿元，同比增长10.8%。4月社会融资规模减少1987亿元。

4月份的M1和社融数据下降，周末引起广泛讨论。达哥看了一下各方的解释，主要有以下几个原因：

一是存款搬家，近期理财、基金收益率可观，很多企业、居民的存款分流至理财。二是居民去杠杆和地方政府化债。三是金融“挤水分”的影响。一季度，国家统计局对金融业增加值的季度核算方式进行了优化调整。

那么，金融数据的不及预期，将对股市产生怎样的影响？

金融数据不及预期，短期对A股形成考验。上证指数的双重顶背离将进一步得到确认。如果双重背离后的走势，只是盘整走势的话，那说明市场还是比较强的，盘整完毕的行情仍然值得期待。这有点类似于3月19日高点之后的4月份盘整走势。如果双重顶背离后是下跌趋势的话，那么压力则会大一些。

长期的影响，还在于后续的数据表现上。如果仅仅只是4月份的数据不及预期，后续数据好转的话，那么更多的可能只是造成短线上的压力，而后续的行情则是值得期待的。这有点类似于2005年10月份的社融规模负增长后，反而形成了牛市的起点。

后续的关注点，则在于针对社融数据的不及预期，央行等部门可能会采取动作。目前市场已经有央行降准降息的预期。而财政发力的节奏，在数据的刺激之下，也有望加快。所以，在不及预期的数据落地后，市场的关注点将转向央行和财政的发力，这可能会形成利空落地之后的新博弈点。

板块上，金融数据的不及预期，势必降低市场的风险偏好程度，这意味着风险相对较低的高股息红利资产，可能再次回到市场的视野。

牛博士：非常感谢达哥的分析，除了周六公布的数据，周末还发生了一件大事，就是IPO审核重启，这将会对市场产生怎样的影响？

道达：5月10，沪深交易所发布公告，拟于5月16日审议企业的发行上市申请。这标志着，在沉寂了三个月后，A股IPO正式恢复审核。

对此，达哥想说的是，IPO是一定要来的，否则这个市场就没有了存在的意义。所以，开闸IPO是意料中的事情。

A股历次重启IPO后的市场表现，具有多样性。1994年12月、1995年6月、2005年6月、2009年6月、2014年1月的IPO重启，其后一个月指数有涨有跌，并无明显的统计规律。

IPO审核重启，实际上并不直接决定市场的涨跌。我们不能简单地根据IPO审核的重启来推断后市的涨跌。

对于此次IPO审核重启，有投资者担心对市场资金的分流，这是有一定道理的，短线冲击可能是有的。

不过，达哥觉得没必要过分担心，IPO审核重启，说明市场信心恢复正常。只要把好关，让更多的优质资产上市，达哥是喜闻乐见的。IPO审核重启，是对市场稳定和健康发展信心的体现。

牛博士：非常感谢达哥的分析，从下周一开始，将不再披露沪深股通实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额，这会对市场产生怎样的影响？你是怎么看待的呢？

道达：下周A股关注的重点之一，无疑是从周一开始北向资金数据（买入额、卖出额、成交额等）将盘中“隐身”，取而代之的是，沪深股通当日额度余额大于或等于30%时，显示“额度充足”；小于30%时，实时公布额度余额。

这会产生怎样的影响呢？还得分情况来看。

对做短线的朋友来讲，一个比较重要的盘中情绪的参考值就没了。当在大盘没有明显利多利空变化的时候，北向资金是一股比较强的资金力量，在这个时候，市场对北向资金的变化是比较敏感的，甚至可以说，没有其他催化因素的时候，北向资金可以短暂左右市场的情绪。因为北向资金被很多人视为聪明的资金，它会起到一定的引领作用。

达哥觉得，这也是换成另外一种披露方式的原因，在我看来，市场并不希望A股因北向资金的变动而出现波动。此外，北向资金的整体数量级并不大，但却给A股投资者的情绪带来比较大的冲击，这种冲击并没有什么益处。

所以，从这个角度去看，短线投资者失去了一个参考点。不过，就算没有这个参考，完全也可以找到其他的来替代。

对做长线的朋友来讲，北向资金的影响微乎其微。对于达哥来说，北向资金对达哥的操作是毫无影响的。壮大长线资金和耐心资本，让我们把目标放长远，眼光放长远，而不是让我们的眼光盯在一些短线的波动上。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄