郑煤机终止恒达智控分拆上市：控股股东为第一大客户 还与关联方存在主要客户重叠

近日，郑煤机（SH601717，股价18.01元，市值321.58亿元）公告终止控股子公司郑州恒达智控科技股份有限公司（以下简称恒达智控）分拆至科创板上市。恒达智控于2023年9月提交上市申请文件并获受理，目前上交所审核状态仍为“已问询”。

《每日经济新闻》记者注意到，报告期内（2020年—2022年及2023年1—3月），恒达智控的第一大客户一直为控股股东郑煤机，收入占比超过30%。此外，郑煤机参股的两家公司分别为恒达智控的客户、供应商，但两家公司披露的采购数据与恒达智控存在差异，且与恒达智控存在多家主要客户重叠。

控股股东贡献三成收入

恒达智控主要从事煤炭智能化开采控制系统技术与产品的研发、生产及销售，主要产品为电液控制系统、智能集成管控系统、液压控制系统与智能供液系统四大系统。

报告期内，恒达智控实现营业收入分别为14.54亿元、18.50亿元、24.28亿元、6.10亿元，实现归母净利润分别为4.20亿元、5.23亿元、7.33亿元、2.09亿元；其中，控股股东郑煤机一直为公司第一大客户，销售收入占比分别为32.69%、32.23%、33.60%、27.46%。

郑煤机为液压支架主机厂，是煤炭综采装备的提供商，由于终端煤炭企业一般为大型国有企业或集团，部分企业基于采购效率、产品配套整体性等多方面因素采用将煤炭综采装备与控制系统作为整体进行采购的方式。

因此恒达智控表示，公司向郑煤机销售相关产品，符合行业发展特点，具备合理性；公司与郑煤机交易价格参考市场价格、产品成本等因素由双方协商确定，关联交易定价具备公允性。

在客户存在整体采购方式、关联交易金额较大的情况下，恒达智控在业务获取方面是否对郑煤机存在依赖？恒达智控在招股说明书（申报稿）内表示，公司不存在依赖于少数客户的情况，具有独立完整的业务体系和面向市场独立经营的能力。

在2022年9月之前，恒达智控前身郑州煤机液压电控有限公司（以下简称液压电控）为郑煤机全资子公司，通过增资扩股引入投资机构、员工持股平台、自然人等25位股东后，郑煤机仍持有公司85.02%股份。

值得注意的是，2020年—2022年，恒达智控分别进行现金分红3.5亿元、3亿元、7.5亿元，占公司当期净利润比例较高，其中2022年现金分红超过了当年净利润。三年合计14亿元现金分红，郑煤机作为大股东是主要受益对象。

在大手笔现金分红的同时，按照恒达智控IPO计划，公司拟募集资金25亿元，其中2.5亿元用于补充流动资金。

与关联客户、供应商采购数据“打架”

除郑煤机外，恒达智控还与另外两家关联方郑州速达工业机械服务股份有限公司（以下简称速达股份）、北路智控（SZ301195，股价35.76元，市值47.03亿元）存在交易，而这两家关联方均为郑煤机的参股公司。

去年11月，速达股份在IPO过会后，于深交所主板提交注册并生效。郑煤机持有速达股份19.82%股份，且其副总经理张海斌担任速达股份董事。北路智控于2022年8月登陆创业板，郑煤机持有该公司6%股份。

但记者注意到，恒达智控披露的采购数据与这两家关联方公开信息出现“打架”。

报告期内，速达股份为恒达智控的客户。恒达智控招股说明书（申报稿）显示，2020年—2022年，公司对速达股份及其子公司销售金额分别为2072.41万元、2917.59万元、6156.21万元；而速达股份2023年11月披露的招股说明书（注册稿）显示，其对恒达智控的采购金额分别为2105.02万元、5571.09万元、3518.08万元，双方采购数据存在明显差异。

此外，速达股份披露其2021年末对恒达智控应付账款为4517.36万元，如果按照这一金额，速达股份应该位列恒达智控2021年末应收账款余额前五名客户，但实际情况是速达股份并没有出现该列表中。

报告期内，北路智控为恒达智控第一大供应商。恒达智控招股说明书（申报稿）显示，2020年—2022年，公司对北路智控采购金额分别为7308.99万元、9359.45万元、1.24亿元；而北路智控2022年7月份披露的首发招股说明书显示，其2020年、2021年对液压电控销售金额分别为9825.13万元、9290.61万元。双方2020年采购数据差异较大。

记者注意到，除采购数据“打架”外，恒达智控与速达股份、北路智控还存在主要客户重叠的情形。其中，郑煤机也是速达股份、北路智控重要客户。

报告期内，恒达智控前五名客户山东能源集团、陕煤集团、河南能源集团、淮河能源集团等，均出现在北路智控2019年—2021年前五大客户名单中；同时，公司与速达股份也存在多家主要客户重叠，如国家能源集团、陕煤集团等。

资料显示，恒达智控的产品主要应用于煤炭智能开采领域，主要客户为煤炭生产企业和煤炭综采装备制造企业；速达股份主要从事机械设备综合后市场服务，主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，为煤炭生产企业提供维修与再制造、备品配件供应管理；北控智能主要产品为智能矿山信息系统，广泛运用于采煤、掘进、运输、通风、排水等多种煤矿生产作业场景。

在郑煤机作为恒达智控控股股东、速达股份和北路智控重要股东的背景下，三家公司存在多家主要客户重叠，在业务获取方面是否均受到郑煤机的影响？对于IPO相关事宜，5月10日，《每日经济新闻》记者致电恒达智控并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄