煤炭卷土重来？

摘要：

1、供给的相对刚性消除了因产能快速释放带来的煤价暴跌风险。同时由于新增煤炭产量核增的停滞，矿端煤企有了更大的产量决定权，产量随煤价自发调节的机制有助于减少煤价大幅波动的风险，现货价若下跌至长协价附近可能会有一定支撑，煤价中枢下行相对有底。此外煤炭板块的高股息、高分红也使其具有一定的投资价值。中证煤炭指数近12个月股息率约为6.72%。投资者可以持续关注煤炭ETF（515220）投资机会。 

2、养殖板块近期持续反弹，产能持续去化，猪周期渐进。相关产品养殖ETF（159865）底部反弹超10%。2024年3月我国能繁存栏降至3992万头，自2022年12月高点已去化9.1%（上轮去化8.5%），本轮去化有望支撑大级别周期反转；2023年9-11月北方非瘟影响传导，2024年猪价淡季不淡，压栏二育滚动入场趋势强化，叠加2024年厄尔尼诺次年南方雨季非瘟或重于常年，猪周期反转逻辑逐月强化。 

3、中共中央政治局会议强调要结合房地产市场供求关系的新变化，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。后续地产支持政策有望持续发布，或将驱动厨电和白电板块景气度上行。家电板块历年来分红比例较高，过去几年股息率长期位于3%以上，具备较高配置价值。感兴趣的投资者可以关注家电ETF（159996）。

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