一季度盈利降逾四成，葡萄酒龙头今日股价大跌！去年业绩刚完成激励目标

今日（4月26日），A股市场整体涨势较好，上证指数收涨1.17%，沪深两市股票涨多跌少。不过，葡萄酒龙头张裕A（SZ000869）却以跌停价开盘，截至收盘下跌8.30%，收盘价为24.18元。

消息面上，张裕A最新发布的2024年一季报显示，今年一季度公司实现营业总收入8.11亿元，同比下降28.34%；归母净利润1.59亿元，同比下降42.57%；扣非净利润1.54亿元，同比下降42.32%。看起来，一季报不及预期，是公司股价大跌的主要原因。

在去年全年业绩表现良好的情况下，张裕A一季度为何业绩不佳？澳洲葡萄酒返场又会给整个行业带来哪些冲击？接下来，《每日经济新闻·将进酒》记者就给大家一一解答这些疑问。

2023年业绩达到股权激励目标

张裕是中国葡萄酒行业的龙头企业，目前公司主营业务为葡萄酒和白兰地，2023年年报显示，公司这两块业务的利润比例分别为71.35%和26.65%。

不过，整个葡萄酒行业近年来情况并不好，这也导致张裕A业绩略显乏力。数据显示，2019年到2023年，张裕A营收分别为50.74亿元、33.95亿元、39.53亿元、39.19亿元、43.85亿元，也就是说，从2019年开始，公司营收呈现震荡走低的趋势，到2023年也未能恢复到2019年疫情前水平。而从净利润来看，最近五年分别为11.41亿元、4.71亿元、5.00亿元、4.29亿元、5.32亿元，2023年净利润不到2019年的一半。

为了扭转颓势，张裕A于2023年4月28日公告称，公司拟实施2023年限制性股票激励计划。激励计划拟授予的限制性股票数量为685万股，授予价格为每股15.69元，即满足授予条件后，激励对象可以每股15.69元的价格购买公司向激励对象授予的公司限制性股票。此后2023年6月27日由于除权原因，再次将价格调整到了15.24元。而即便2024年4月26日大跌，张裕A目前的股价仍达到24.18元。

股权激励计划的解除限售考核年度为2023年—2025年三个会计年度，每个会计年度考核一次。第一期也就是2023年考核目标需同时满足下列两个条件：以公司2021年、2022年两年营业收入平均数为基数，2023年营业收入增长率不低于10%；以公司2021年、2022年两年净利润平均数为基数，2023年净利润增长率不低于9%。

值得注意的是，2023年前三季度公司的营收和净利润增速分别为﹣0.35%和﹣2.26%，但2023年全年营收和净利润增速达到了11.89%和24.20%。据中银证券研报，张裕A去年四季度业绩超预期，2023年顺利完成激励目标。

但到了今年一季度，公司营收和净利润增速又分别为﹣28.34%和﹣42.57%，出现了较大幅度下滑。对此，《每日经济新闻·将进酒》记者以投资者身份拨通了张裕A公开电话，工作人员表示，由于葡萄酒行业整体不景气，所以公司一季度业绩出现了一些下滑，没有太多其他方面的原因，而且一季度业绩也不算“变脸”。

即将面临澳洲葡萄酒冲击

当前，整个葡萄酒行业的日子并不好过。“2023年，中国葡萄酒市场总体需求仍然低迷，加之白酒和啤酒等强势酒类挤压，市场竞争十分激烈，部分葡萄酒企业经营陷入困境。”张裕A在年报中表示。

虽然葡萄酒总体数据不好，但这些年中国葡萄酒的酿造技术、产品品质都有了显著提升，在产品推广模式上，业内也越来越清醒，不再生搬硬套国外的模式。

酒类评论员蔡学飞通过微信向记者表示，中国葡萄酒文化出现了断层，近现代的葡萄酒文化属于舶来品，而传统国产葡萄酒企业由于体制原因，在很长一段时间都是依靠分销体系走的大流通渠道，是典型的低价导向，不太注重品牌、品质与消费者教育，存在着路径依赖，这些企业近几年也才开始进行产区与酒庄等建设。

图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）

蔡学飞认为，国内很多葡萄酒品牌价值不高，产品溢价不足，产品结构升级困难，低端认知已经形成，而这些恰恰是进口葡萄酒的优势所在。现在酒类消费出现品质升级的趋势，国产葡萄酒需要新的模式与思路来创新，更要有耐心回归品质与价值本身，应该从长远来考虑问题。

值得注意的是，此前奔富全球董事总经理Tom King和中国区总经理吴明峰接受媒体采访时表示，3月底中国对澳葡萄酒“双反”正式取消后，最早一批澳大利亚产奔富葡萄酒预计将于5月中旬抵达中国，覆盖奔富不同产品线。这将是2021年3月底“双反”生效后，奔富澳洲产品时隔三年首次回归中国市场。

可以预见，澳洲葡萄酒重返中国市场将给行业带来一定影响，中国葡萄酒行业的未来道阻且长。对此，上述工作人员认为，澳洲葡萄酒对市场的影响目前还不好判断。

封面图片来源：每日经济新闻 资料图