刘格菘、冯明远、徐彦在管产品一季报公布：半导体行业备受关注，谨慎看待周期股行情

4月19日，广发、信澳、大成等基金公司旗下部分产品相继公布基金一季报。

一些知名基金经理的产品季报值得关注，如广发基金刘格菘在部分基金的季内配置当中已从过去的重仓新能源向重仓半导体过渡，北方华创、中微公司等设备类公司备受关注；冯明远则关注电子、机械、新能源、汽车行业，兆易创新、TCL科技等被重仓；徐彦则相对谨慎，特别提到大宗商品价格的上升是否是推升股价乃至给于顺周期投资逻辑以加持逻辑需进一步进行求证。

刘格菘一季度末提升权益投资仓位，关注半导体设备投资

在公募行业，一些产品经理的过往投资经历及能力圈，都专注于某些特定领域。以刘格菘为例，其在科技成长方向重点进行配置，已公布的一季报持仓来看，半导体等行业备受关注。

4月19日，他所管理的6只基金全部披露2024年一季度报告，总体来看，权益投资仓位的比重较去年四季度末时提升明显，并且在个股调仓换股方面，对半导体及新能源车等行业维持了一定仓位的配置。

Wind统计显示，刘格菘旗下六只基金当中，广发多元新兴的季末权益投资占比上升至92.17%，较去年底的88.35%提升近4个百分点，也是所有在管基金当中提升权益投资占比最多的产品。

该基金的重仓股中，阳光电源、赛力斯等前期重仓品种在本季进行了较大幅度的减持，分别环比减少19.17%和14.12%，中微公司及恒铭达则新进前十大重仓股序列，这些都是半导体行业类公司，且像中微公司这类设备类公司在其他基金的重仓股中也有涉及。

比如北方华创，在刘格菘管理的广发科技先锋、广发行业严选三年、广发双擎升级中均有重仓，该股也是北向资金年初至今大举买入的关键品种，Wind统计显示，从年初截至4月19日，北向资金通过陆股通买入北方华创36.93亿元，位列区间净买入额第五位，持股数量占全部股数的6.53%。

他也在季报中指出，当下我国正处于经济结构变化阶段，具备中国优势的、有明确自主性的、有产品力的行业被寄予期望能够为经济发展做出更大权重的贡献，叠加政策强调并支持新质生产力发展，这让其对后续经济结构转型的信心逐步增强。

不过，就一季度的业绩表现来看，6只基金季内净值增长率均告负，广发中小盘成长A跌超10%，但有意思的是，该产品以及广发行业严选三年季内均呈现净申购状态，或也体现出投资人对科技成长未来的看好。

冯明远季内继续看好半导体行业，权益仓位有所下降

与刘格菘类似，信澳基金的冯明远也看好半导体行业的投资机会，这与此前关注新能源赛道的他有所不同，并且在信澳新能源产业基金的重仓股中继续加大对半导体产业的投资。

他在季报运作分析中指出，持仓主要是以电子、机械、新能源、汽车行业为主，但从重仓股的情况来看，半导体行业的投入占据大多数，像兆易创新、复旦微电、德明利、江波龙等个股屡次出现，有别于刘格菘更倾向于半导体设备投资，冯明远则更倾向于在半导体产品端进行配置。

特别是存储方向，像江波龙、德明利等个股多次出现，不过从调仓的角度来看，相对于去年四季度末，这两只个股的持仓数量也在多只基金本季度的统计中有明显的减持。如江波龙在信澳新能源产业的配置相较去年底减少了21.90%；德明利在信澳领先智选的配置中同期减少36.06%。

当然，与前述刘格菘的科技投资回报来看，短期内均没有实现正收益，从冯明远管理的4只基金季内净值增长率来看，也都呈现负数，但在信澳智远三年、信澳研究优选则呈现季内净申购的态势。

展望后市，冯明远在季报中指出，当前阶段，全球能源价格仍在高位，全球地缘政治仍冲突不断，割裂的世界对中国的科技、制造产业提出了新的挑战。表示需要更加仔细挑选出在不利全球宏观环境下仍旧具备竞争力的企业，随着美元加息周期进入后段，相信中国市场、中国制造业会迎来更好的投资时期。

徐彦旗下6只产品季内业绩收正，坦言谨慎对待周期股行情

大成基金的徐彦相对前两位，在投资风格上则相对稳健，配置方面也倾向于较为纯粹的大盘蓝筹，这也使得在今年一季度市场大幅波动背景下，他的持仓收益并不算差，至少在管6只基金的季内净值收益均收正。

具体来看，大成竞争优势A的季内净值增长率达到2.3698%，是其所有在管基金当中业绩最好的一只，从其重仓的个股来看，沙钢股份、广深铁路、圆通速递等区间涨幅居前，圆通速递季内股价涨幅超26%。

相关个股也在徐彦管理的其他基金当中多次出现，而在科技线上，中兴通讯、华勤技术等配置居前，反而是一些季度后半段出现的周期股行情没有在季末统计的持仓上有所体现，不过，对于这样的情况，徐彦也有自己的看法。

他坦言， 一季度股市里还有另一些机会，我也错过了。虽然俗话说不懂的机会就不是机会，但投资中不能总是安慰。对于全球定价的商品，错过的原因则要回溯至2022年下半年，当时我有些怀疑：如果全球最主要的货币在一定程度上是假的，那么商品价格在多大程度上能是真的三月起到现在，风平浪静，请不要忘记之前的大幅波动。

不过，好的业绩并没有带来规模的持续增长，Wind统计显示，其在管6只基金当中，有4只在季末统计时出现净赎回，尤其是业绩最好的大成竞争优势，反而是净赎回份数最多的一只。

相关基金经理在管产品季内权益仓位、净值及净申购情况 来源：Wind