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    中国银河给予房地产推荐评级:销售降幅略微收窄,投资降幅有所扩大

    每日经济新闻 2024-04-16 21:14

    每经AI快讯,中国银河04月16日发布研报称:给予房地产推荐(维持)评级。

    事件:统计局公布2024年1-3月全国房地产开发投资和销售数据,2024年1-3月全国房地产开发投资22082亿元,同比下降9.5%;1-3月新开工面积17283万方,同比下降27.8%;1-3月竣工面积15259万方,同比下降20.7%;1-3月商品房销售面积22668万方,同比下降19.4%;1-3月销售金额21355亿元,同比下降27.6%;1-3月房地产企业开发到位资金25689亿元,同比下降26%。

    销售降幅略微收窄:2024年1-3月全国商品房销售面积22668万方,同比下降19.4%,降幅较上月收窄1.1pct;2024年3月单月商品房销售面积11299万方,同比下降18.26%。2024年1-3月全国商品房销售额21355亿元,同比下降27.60%,降幅较上月收窄1.70pct;2024年3月单月商品房销售金额10789亿元,同比下降25.85%。对应的1-3月销售均价为9421元/平米,同比下降10.17%;单月销售均价9548元/平米,同比下降9.29%。2月5年期LPR超预期下降后,3月市场热度较2月有所缓解。受到前期高基数等因素的影响,同比数据依然承压。在放松政策下,高能级城市楼市或有望得到一定幅度的改善。

    投资降幅有所扩大:2024年1-3月房地产开发投资22082亿元,同比下降9.5%,降幅较上月扩大0.5pct。3月单月开发投资10240亿元,同比下降10.07%。一季度楼市整体尚未修复,房企投资意愿较低。开工端:2024年1-3月新开工面积17283万方,同比下降27.8%,降幅较上月缩小1.90pct。3月单月新开工面积7854万方,同比下降25.38%。在5年期LPR超预期下降和各地政策刺激下,销售略有改善,房企开工意愿有所修复。竣工端:2024年1-3月竣工面积15259万方,同比下降20.7%,同比降幅继续扩大。3月单月竣工4864万方,同比下降21.75%。交付高峰期已过,叠加高基数因素的影响,竣工同比表现承压。

    到位资金降幅扩大:2024年1-3月房企到位资金25689亿元,同比下降26.00%,降幅较上月扩大1.9pct。其中1-3月国内贷款为4554亿元,同比下降9.1%;自筹资金8681亿元,同比下降14.60%,定金及预付款7435亿元,同比下降37.50%,个人按揭贷款3643亿元,同比下降41.00%。3月单月,房地产开发资金来源中,国内贷款单月同比降幅为6.3%较上月收窄;与销售相关的定金及预收款、和个人按揭贷款的的单月同比降幅均扩大至40%以上,与销售整体承压关系较大。

    投资建议:2024年1-3月销售、开工、竣工等均承压。受到前期高基数等因素的影响,销售的同比表现依然承压,但2月以来,5年期LPR超预期下降,3月市场热度较2月有所缓解。我们认为在放松政策下,高能级城市楼市或有得到一定幅度的改善;头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势,市占率有望进一步抬升。我们看好:招商蛇口、保利发展、龙湖集团、万科A、新城控股、滨江集团;建议关注:1)优质开发:绿城中国、华润置地、中国海外发展;2)优质物管:中海物业、华润万象生活;3)优质商业:恒隆地产、大悦城;4)代建龙头:绿城管理控股;5)中介龙头:贝壳-W。

    风险提示:政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。由于报告期数据与2023年已公布的同期数据之间存在不可比因素,本文同比数据均按照累计数据计算历史数据得来。

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    (记者 蔡鼎)

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