一季报“报喜”，多家机构造访芳纶纸国产领军企业

作为北交所首只披露2024年一季报的公司，民士达凭借营收和净利润同比双增获得机构关注，上周，包括世纪证券、申万宏源、天安人寿保、晨翰基金、泾溪投资、宏鼎财富等多家机构对该公司进行调研，与公司高管就经营业绩展开交流。

根据民士达一季报显示，公司2024年一季度实现营收9032万元，同比增长4.8%，环比增长10.1%，归母净利润2038万元，同比增长21.0%，环比增长15.1%。

对于一季度业绩解读，民士达告诉机构，从趋势上讲，公司一季度芳纶纸业务的利润增长要比收入增长高不少，毛利率也持续提升，主要原因是一季度蜂窝芯材用高附加值芳纶纸出货量占比的提升。

目前公司产品售价区间大约为20万至100万元/吨。就目前的销售结构讲，蜂窝芯材领域的平均售价比电气绝缘领域要高，对位芳纶纸平均售价比间位芳纶纸要高，但具体型号的产品售价在上述价格区间内有重叠部分，主要受产品性能要求、市场竞争格局等因素影响。

在谈及低空飞行器领域的验证情况时，民士达表示，公司芳纶云母纸产品除了具有芳纶纸的特性外，还具有耐电晕等特性，主要应用场景为轨道交通的牵引电机。另一方面，芳纶纸制成的蜂窝芯材在国内外低空电动飞行器头部企业中已有应用，具体的验证主要由下游蜂窝芯材加工商进行，后续会持续关注低空飞行器的具体产品的设计验证和量产应用等进展。

资料显示，民士达是芳纶纸国产先锋，其芳纶纸产品的全球市场占有率居于第二位，仅次于美国杜邦公司，产品技术达到国际先进水平，已成为"国家级制造业单项冠军示范企业"。通过自主研发，攻克了纤维分散、湿法成形及高温整饰等技术难点，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备，有效弥补了我国芳纶纸产业链的短板。

申万宏源分析指出，民士达凭借全系列产品、价格优势在国内外持续替代国外竞争对手，未来增长点主要在新能源汽车和航空蜂窝芯材。根据公司公告，新能源汽车领域，公司与整车厂合作研发，进入壁垒高，陆续打入比亚迪、吉利供应链，子公司1500吨复合材料项目也于2023年底试车，未来随着合作项目逐渐落地及新能源车产销增加，预计公司在该领域订单将保持高速增长。航空蜂窝芯材领域，2023年受列装进度影响不及预期，但公司凭借性价比优势陆续完成认证，未来随主机厂推进有改善预期。