有产品濒临清算？ 白鹭资产：即将正常运作

今年春节前后A股市场普涨，若从2月5日的低点计算，目前361家上市公司的股价涨幅已超过50%。而在这样的背景下，不少知名量化私募旗下的指增产品却错过了这波反弹行情。

近日，有量化私募人士向记者透露，白鹭资管旗下群贤二号产品触及止损线，按照基金合同产品将进入清算流程。公告显示，2月5日该基金的净值等于止损线0.88元。根据基金合同要求，产品T日的净值低于或等于止损线，私募管理人应立即对该产品进行变现操作，并在5个交易日内完成全部变现操作，进入清算流程。

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对此，白鹭资管相关人士告诉《每日经济新闻》记者，公司积极推进了产品预警止损要素调整工作，这个产品0.88元的止损线本身偏高，公司和投资人沟通，做了补充协议，该产品即将正常运作。

截至3月1日，超过200只量化策略私募产品净值跌破0.8元。此外，今年前两个月，百亿私募收益前十中仅有一家量化机构入围。

该产品止损线确实偏高

据《每日经济新闻》记者了解，一半私募产品传统的预警线是0.85元，止损线是0.75元，相比之下，白鹭资管这款产品的止损线确实偏高。

基金业协会信息显示，浙江白鹭资产成立于2015年12月，公司管理规模在50亿元至100亿元之间。

业绩承压的量化产品并非个案，甚至不乏一些头部量化私募旗下产品。

私募排排网数据显示，百亿量化私募启林投资旗下的启林中证500指数增强32号截至3月8日的单位净值为0.7344元，今年以来亏损19.48%。启林阳光专享中证500指数增强2号截至3月8日的单位净值为0.6475元，今年以来亏损25.54%。

据记者不完全统计，截至2月底，量化策略私募产品中，超过200只量化产品的净值低于0.8元，其中有70只净值低于0.7元。

今年春节后市场经过一个多月反弹，962家上市公司已经完成“填坑”，如果从2月5日的低点计算，361家上市公司的股价涨幅超过50%。

在这样的背景下，量化私募的净值也随之反弹。

截至3月1日，中证500指增产品里面，衍复、宽德、天演等量化巨头旗下相关产品年内超额都修复得差不多了。比如衍复投资旗下的衍复专享500增强1号，截至3月8日的单位净值为0.9743元，该产品前期曾出现大幅回撤。另外在中证1000指增里面，衍复、明汯、量锐的产品年内超额都已经基本收复失地，产品收益回正。

量化策略不如主观策略

除上述启林投资的几只指增产品外，盛冠达、宽投等旗下均有500指增产品年内超额依然亏损超12%。例如，宽投资产旗下的宽投500指数增强7号截至3月8日的单位净值为0.8108元，今年以来亏损12.21%。

对于部分量化私募“踏空”这轮行情，有业内人士指出，首要的原因可能是设置了预警线和止损线，但是在市场极端情况下，部分产品净值跌到了预警线附近被迫减仓，预警线和止损线的代价可能就是减仓在低点并踏空后续反弹，所以净值修复时间相对漫长。

随着市场强势反弹，大多数私募也迎来了业绩“大回血”，其中主观私募表现更为突出。私募排排网数据显示，截至2月底，80家有业绩披露的百亿私募，2月收益率均值为5.78%。其中收益前十的百亿私募包括东方港湾、睿璞投资、盘京投资、海南希瓦、进化论资产、乐瑞资产、洛肯国际、高毅资产、石锋资产和中欧瑞博等。

在收益排名前十的百亿私募中，只有一家百亿量化私募入围，整体上不如主观策略。对此，厚石天成总经理侯延军告诉记者，一般情况下，如果市场行情比较持续，那么主观策略整体上会表现不错，而量化策略大部分是抓取市场微观结构的机会，或者通过对冲减低回撤获取超额收益。近期市场持续反弹，所以量化策略整体上业绩不如主观策略了。

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