每经AI快讯,中国银河03月11日发布研报称:给予化工推荐(维持)评级。
原油:OPEC+减产延长至Q2,油价或延续中高位运行:截至3月8日,Brent和WTI油价分别达到82.08、78.01美元/桶,较上周分别下降1.76%、2.45%;就周均价而言,本周均价环比分别下降1.00%、0.07%。年初以来,Brent和WTI油价涨幅分别为6.54%和8.88%。OPEC+延长减产预期落地,本周油价重心窄幅回落。供给端,一方面,3月3日OPEC+成员国宣布将220万桶/日的自愿减产计划延长至Q2。另一方面,红海地区紧张趋势仍在延续,原油运输成本有所抬升,且市场担心局势加剧或引发原油供应危机。需求端,短期来看,3月1日当周,美国炼厂开工率为84.9%,环比增长3.4个百分点,随着春季检修结束,后续有望进一步回升;中短期来看,高利率环境下欧美远期经济增速承压,原油消费增速或将放缓,或压制油价上行高度。我们认为,OPEC+延长自愿减产,叠加美国炼厂开工率持续回升,近期油价有望维持中高位运行,Brent原油价格参考75-85美元/桶。建议密切关注OPEC+产量政策执行情况、地缘冲突情况、美联储货币政策等。
库存转化:本周原油正收益、丙烷负收益:假设原油采购+库存40天、丙烷采购+库存60天。依据我们搭建的模型测算,本周原油库存转化损益均值在145元/吨,年初至今为42元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在-142元/吨,年初至今为-283元/吨。价格涨跌幅:本周市场表现平稳,液氨、煤焦油等价格上涨在我们重点跟踪的182个产品中,与上周相比,共有42个产品实现上涨、占比23.1%,63个产品下跌、占比34.6%,77个产品持平、占比42.3%。整体来看,化工品价格表现较为平稳。本周价格涨幅居前的产品有液氯(全国)、三氯甲烷(山东金岭)、液氨(山东鲁北)、碳酸锂(工业级,华东)、R125(永和,华东)、碳酸锂(电池级,华东)、维生素E(50%,国产)、燃料油(上期所)、氯化铵(湿铵,江苏华昌)、PVC糊树脂(手套料,华东)等。价差涨跌幅:本周市场表现分化,尿素、聚酯切片等价差上涨在我们重点跟踪的141个产品价差中,与上周相比,共有64个价差实现上涨、占比45.4%,68个价差下跌、占比48.2%,9个价差持平、占比6.4%。本周化工品价差表现分化,价差涨幅居前的有PBT价差(PTA)、聚酯切片(半光)价差(PTA)、聚酯切片(有光)价差(PTA)、锦纶切片价差(己内酰胺)、三氯甲烷价差(甲醇)、氟化铝价差(萤石)、尿素价差(气头)、PET切片(瓶级)价差(PTA)、环氧乙烷价差(乙烯)、PVC糊树脂(手套料)价差(电石)等。投资建议我们看好供需持续改善预期下龙头企业盈利表现,以及积极进行国产替代的高端新材料企业、实施规模扩张的成长型周期龙头企业。1)看好供需边际改善预期下,制冷剂、化纤、轮胎龙头表现,推荐巨化股份、永和股份、三美股份、新凤鸣、桐昆股份、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等。2)看好突破国外技术垄断,加速实现国产替代的高端新材料企业,推荐泰和新材、瑞华泰、呈和科技等。3)看好实施规模扩张同时兼具周期弹性的成长型周期龙头,推荐宝丰能源、卫星化学、亚钾国际、广汇能源、万华化学、华鲁恒升等。
风险提示:原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,项目达产不及预期的风险,国际贸易摩擦加剧的风险等。
每经头条(nbdtoutiao)——我国可持续航空燃料有资源优势!每经专访全国政协常委、经济委员会副主任,中国民用航空局原局长冯正霖:建议将其作为新质生产力发展工程
(记者 蔡鼎)
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