突发！跌破39000点，日经225指数大跌近1000点，30年来最重要“春斗”结果将揭晓

3月11日，日经225指数跌幅扩大至超2%，一度大跌989点，跌破39000点，为2月29日以来的首次。截至发稿，日经225指数跌2.38%，暂报38744.38点。

日本10年期国债收益率一度涨至0.753%，为2月14日以来新高。

个股方面，软银集团盘中跌幅扩大至近6%，刷新去年11月以来最大跌幅。

此外，亚洲芯片和AI股追随英伟达走低。日本市场，Screen一度跌9.3%，Disco跌7.5%，Advantest跌7.1%，东京电子跌6.1%，Lasertec跌5.7%，软银跌4.7%，Renesas跌4.4%，Ibiden跌4.3%。韩国市场，韩美半导体跌6.4%，ISC跌4.5%，SK海力士跌4.2%，Daeduck Electronics跌3.4%，三星跌1%。英伟达上周五跌5.6%，费城证交所半导体指数跌4%。

消息面上，本周一年一度的春季工资谈判（春斗）结果即将揭晓，这将是影响日央行行动的关键。

2024年日本“春斗”工资谈判受到市场广泛关注。“春斗”谈判的初步结果将于本周3月15日公布。工资增速很大程度上影响2024年日本再通胀的可持续性。

据证券时报3月9日报道，据日本媒体报道，日本央行正考虑做出重大政策调整，包括放弃已长期执行的收益率曲线控制政策（YCC），取而代之的是预先明确政府债券的具体购买量。据日本时事通讯社报道，日本央行可能于3月19日的政策会议上决定取消YCC，并结束负利率政策。

3月7日，日本央行行长植田和男表示，如果能够实现价格目标，将考虑调整宽松政策。当天，日本股市就出现了比较大的调整。与此同时，美元杀跌，日元走强，反映了市场对日本央行政策正常化的下注。从昨晚全球市场的巨震来看，权益和外汇市场亦皆在预期日本货币政策的变化。

日本30年来最重要一次“春斗”

据中国证券报，“春斗”是日本每年春季举行全国性劳资谈判，对日本全年的工资涨幅有着“风向标”的指引作用。今年“春斗”谈判的初步结果也将3月15日（周五）公布，距日本央行3月议息会议仅有2个交易日，或成为影响本次会议的重要边际变量。

瑞银在近日的报告中预测，今年日本工资加薪幅度将达到4.3%，甚至有可能达到5%，远高出去年的3.6%。

华泰证券预计，预计3月15日的“春斗”工资增速或将高于2023年，达到过去三十年的高位。

华泰证券认为，“春斗”工资增速很大程度上影响2024年日本再通胀的可持续性。

“春斗”工资增长若进一步加快，可能标志着日本向成功走出结构性通缩螺旋更进了一步。若“春斗”工资增速回升至较高水平，日本有望实现工资-通胀的良性循环，帮助日本摆脱通缩。

“春斗”工资增速也将左右日央行货币政策正常化前景。1月的日本央行货币政策会议上，日本央行行长植田和男曾表示，需重点关注3月“春斗”谈判结果，若确认实现工资-通胀的良性循环，日央行将考虑改变包括负利率在内的宽松政策。

关于日本取消负利率时机，瑞银认为更有可能在4月，并指出短期内市场关注点将是日央行何时退出负利率，但更重要的是央行结束负利率政策和收益率曲线控制后的政策路线。

日本加息对股市有何影响？

据中国基金报，传统观点认为日元和日本股市呈负相关。日元走强之所以会对股市不利，是因为这会削弱日本出口产品的竞争地位，还会使海外盈利折算成日元后减值。

据统计，2007年至2019年期间，日元和日经225指数之间呈现很强的负相关性。但在新冠疫情期间，这种关系大大削弱了。Asymmetry Advisors日本股市策略师Amir Anvarzadeh表示，如果日元兑美元升至140，企业盈利的巨大推动力将会消失。

瑞穗研究所执行经济学家Kazuo Momma认为，企业利润好转很可能只是暂时的。他预计日经指数未来不会继续大幅上升，未来几周或几个月可能会出现一些调整。他表示，如果日经指数在年中某个时候下跌至36000点-37000点，我不会感到惊讶，即使发生这种情况，日经指数也可能在年底前恢复到40000点水平。

据证券时报，去年底，其实日本央行就有过一次非常明确的预期管理。当时，日本央行领导层表示，退出负利率政策对日本经济的负面影响相对较小，甚至有足够的可能性获得积极的结果，广泛的家庭和企业将从工资和价格之间的良性循环中受益。该言论是当时日本央行领导层发出的最明确的信号，亦表明日本当局彼时就已经在考虑结束负利率。

2023年12月7日，市场预计日本央行本月结束负利率的概率从2%飙升至45%；日本市场巨震，日经225下跌近2%、日债10Y收益率上涨超8bp，日元相对其他主要货币均升值。而此前的12月6日，美股也出现了明显的调整。

此外，我们还可以看到一些现象，最近一段时间，随着美股的持续拉升，已经有不少大佬在“出货”。近日，英伟达的两位董事Tench Coxe和Mark Stevens进行了大规模的股票抛售，总计套现超过1.8亿美元。贝莱德董事长兼首席执行官Laurence Fink向SEC报告了一系列内幕股票交易，出售2510万美元股票。春节期间，亚马逊的贝佐斯亦套现数十亿美元。

从逻辑上讲，日本货币政策的调整，可能意味着全球最后的“便宜钱”即将下线，发达经济体利率或面临上行压力。日本央行此次对于收益率曲线控制的放松推高了日债收益率，或在一定程度上吸引资金从美债等外国资产回流日本，推升其他发达国家债券收益率，进而提高全球整体利率水平与借贷成本，这也或对其他市场资产造成一定负面影响。

每日经济新闻综合中国基金报、证券时报、中国证券报

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封面图片来源：视觉中国