AI催化热度不减，关注两会政策导向

近期利好政策持续出台，市场流动性压力缓解，叠加人工智能、机器人等产业的催化不断，市场情绪反转并展开强劲反弹。本周A股震荡走高，上证指数上涨0.7%，日均成交金额放量至1.1万亿元。

北向资金单周净流入235亿元，连续第五周净流入。行业层面，计算机、电子、通信等TMT相关行业领涨；银行、交通运输、公用事业等行业有所回调。

本周一、二全国两会将在北京召开，预计政策层面将延续 “稳中求进、以进促稳、先立后破”的基调，特别是GDP增速、通胀、赤字率目标、货币政策与财政政策安排等，需要重点关注。

从2010年至今历史统计来看，A股在两会前5个交易日表现较好，两会期间表现略差，会后5个交易日上涨概率提升。主要原因可能是两会前政策期待高，两会期间部分市场预期落空，而两会后市场对于政策利好方向重新达成共识。

来源：Wind，华福证券

风格方面，两会前后中小盘风格总体占优。两会政策博弈之下，融资资金活跃，市场风格整体偏中小盘科技成长风格。此后，稳增长政策逐渐落地，传统基建链以及地产链等稳增长板块可能也会有一定的表现机会。

指数前期连续反弹后，在3000点附近，短期可能仍有震荡波动，但目前A股市场估值仍处在历史偏低位置，政策预期也逐步强化，市场中期表现或可积极看待。一方面可以继续关注央企改革、高股息等确定性较高的板块；另一方面，AI创新不断落地，TMT以及人形机器人等投资主题仍然具备较高的投资价值。

周末AI算力产业链的关注度依然很高。海外周五DELL发布业绩后大涨32%，超威电脑盘后涨超14%。其中DELL上调业绩预期，且大幅上修2027年AI服务器市场空间至1520亿美元（原预期1240亿美元）。

DELL在最新财报电话会议强调，公司AI服务器产品组合强劲需求持续存在，AI服务器订单环比增长40%，积压订单环比增加一倍，客户对下一代AI服务器非常关注。

随着人工智能领域的发展，加快算力中心建设迫在眉睫。国内方面，国资委要求中央企业“加快建设一批智能算力中心”，央国企预计将加速推进AI发展，而算力是重要基础。美国高端AI芯片限制背景下，国产算力加速追赶，有望爆发式增长。

应用端来看，近期三星首款AI手机Galaxy S24在韩国开售仅28天销量便突破100万部，刷新S系列手机销量最快破百万纪录。AI功能主要包含：通话实时翻译、同传翻译、搜索和影像等。

国内2月29日晚，魅族首款开放式AI终端魅族21 Pro正式发布，魅族21 PRO可实现包括AI语音助手、AI图库在内的多项AI功能；华为HarmonyOS 4系统全面接入盘古大模型、旗舰手机出现基于多模态大模型技术实现的“智慧搜图”功能。

从市场规模来看，IDC数据显示2023年全球新一代AI手机出货量为0.51亿部，预计2024年的出货量将达到1.7亿部，约占智能手机整体出货量的15%。

虽然2024年中国市场中AI手机渗透率较全球或偏低（13.2%），但该份额将在2024年后迅速攀升，2027年中国AI手机销量有望达到1.5亿台，市场份额超过50%。未来智能手机在AI及新一轮创新驱动下，销量有望显著回升。

整体来看，全球AI产业的创新催化热度不减，下游商业化应用的落地也进展不断。投资角度依然可以关注AI相关产业链，特别是上游算力环节通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）等标的。

周五国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，在此前中央财经委员会提出，要引导新一轮大规模设备更新，降低全社会物流成本之后，政策也快速落地，显示出坚定支持的态度。

具体来看，会议提到有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造。在政策的鼓励下，制造业投资景气度有望回升，拉动机械设备的需求，包括工业母机、机器人等产业链有望受益。

2023年12月国内工业机器人产量4.2万台，同比增长3.4%；国内金属切削机床产量5.9万台，同比增长13.5%。当前正处于工业母机行业的更新周期，与本次会议提出的推动大规模设备更新节奏一致；人形机器人产业链事件催化密集，特斯拉近期再更新最新擎天柱走路视频，优必选工业版人形机器人Walker S已经在新能源汽车工厂进行实地“实训”。 感兴趣的小伙伴可以关注机器人产业ETF（159551）、工业母机ETF（159667）的投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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