龙年“开门红”，每经品牌100指数周涨4.24%

2月6日以来，上证指数自低点开始反弹连涨8日，目前已基本收复了年初以来的全部失地，重回3000点。而每经品牌100指数也持续反弹，春节长假后首周周涨幅为4.24%，实现龙年“开门红”，剑指900点大关。 市场情绪全面转暖 受开年港股“三连涨”以及众多政策利好推动，本周A股延续节前强势表现，龙年首个交易日主要股指全线走高，沪指涨超1%收复2900点。此后大盘持续反弹，沪指于周五重回3000点，近8个交易日累计涨超11%，收复年内全部跌幅。从周K线来看，上证指数本周上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，创业板指上涨1.81%，科创50指数上涨1.73%，每经品牌100指数也周涨4.24%，以842点报收。 从市场环境来看，开年经济恢复尚不稳固，5年期以上LPR降幅创历史新高；管理层持续释放强监管政策信号，美联储会议纪要偏鹰降息预期后移；资金面方面，本周央行持续回笼市场流动性，后续宽货币政策依然可期。从基本面来看，目前尚位于收缩区间的制造业PMI和偏低的物价水平，均指向当前经济恢复尚不稳固、有效需求不足，政策加力仍有空间。近期无论从监管层还是市场层面，都不断释放积极的政策信号，有助于市场风险偏好的回升。 而海外方面，春节期间全球股市涨跌不一，新兴市场表现好于欧美市场，受到创新高的信贷及社融数据催化，港股延续年前反弹趋势喜迎开门红。美国通胀下行不及预期叠加美联储官员释放鹰派信号，市场对美联储的降息预期继续降温。 经历连续拉升后，当前指数已触及重要压力位，两市量能较节前温和回落，多头动能仍有待蓄势，后续基本面和量能的配合将是行情持续的关键。随着超预期降息叠加多政策持续推进演绎，开年经济数据有望逐渐企稳。此外，北向资金和股票型ETF持续演绎净流入态势，预计短期市场或偏乐观向上，大盘有望延续修复反弹走势。 高股息策略仍是首选 尽管龙年首周概念股涨幅较大，但是高股息目前依旧是市场资金配置的首选方向。 2024年1月，多项央企改革政策接连发布，国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核、对中央企业全面实施“一企一策”考核、优化中央企业资产评估管理。 当前，全部A股中，不到9%的央企数量占据了近35%的市值。31个申万一级行业中，央企市值占比前五的行业为石油石化、通信、公用事业、银行、国防军工。央企股息率较高且央国企平均股息率高于市场平均水平，观察高股息指数成分股，央国企占比仍较高，由于央国企盈利稳健且分红较高，过去五年高股息指数的表现优于市场。 从生产经营角度看，2023年，国资委将央企经营指标体系由“两利四率”调整为“一.利五率”，以净资产收益率替换净利润指标，市值管理考核的加入要求央企在中长期仍然关注企业的内在价值和成长能力，提升企业盈利能力和企业估值；另一方面，ROE指标要求央企更加注重发展质量、提高央企的资本回报质量和资产质量，此次优化资产评估管理则为央企提高资产利用效率和创收效率提供动能。 企业信用方面，此前“一利五率”提出的“四提升”注重通过稳定企业杠杆水平、稳定企业现金流水平降低企业的非系统性风险，提高央企信用水平，进而保证央企健康稳定发展。从股东角度观察，央企分红派息力度较大，市值管理考核的加入增强了投资者对有关企业股价稳中向好的预期，估值有望迎来修复。 有机构指出，在宽货币向宽信用传导的需求背景下，2024年一季度降息概率仍较大。由于央企盈利稳健且分红较高，过去五年高股息指数的表现优于市场，这一势头有望延续。在央企改革推动下，在“一企一策”考核对于央企共性量化指标与个体企业差异性的统筹下，央企值得重点关注。 “红利”策略看央企 从本周每经品牌100指数成分股表现来看，有37只个股周涨幅超过5%。其中，龙湖集团、平安银行、中国财险以及东方海外国际周涨幅超过10%，中国石油、中信银行等多家央企周涨幅均在5%以上。 资料显示，中国石油作为我国领先的油气生产商，近年来国内原油产量持续提升，集团全年海外权益产量连续5年实现亿吨以上稳产，油气产量当量续创新高。贸易方面，集团2023年实现美国WTI原油跨区销售至欧洲贸易量同比增长超两倍，LNG转口量同比增长24%，全球航煤贸易量同比增长26%，碳电贸易量同比增长209%，并于去年10月完成国内首笔国际原油跨境数字人民币结算交易，具有里程碑意义。 由于国资委全面推开央企上市公司市值管理考核，中国石油已将市值表现纳入管理层年度业绩考核，从股价变化（个股对比、综合指数对比）和市场形象（资本运作表现、资本市场奖项、监管机构纪律处分）两个方面，对市值表现进行量化评价。去年6月，该公司股东大会授权董事会开展股份回购并计划将回购作为常态化市值管理工具。此外，公司每年进行两次现金分红，股息率当前处于较高水平，并有望随分红率及业绩增长而持续提升，投资价值显著。 作为继五大行之后首家A+H上市的股份行，中信银行对公优势同时体现在资产端和负债端，近年重视客户的精细化运作——战略客户的存贷贡献度均较高，政府机构类、小微客户分别侧重于存款和贷款端。2023年推出的“天元司库”为业内首个银行自主研发的司库管理系统，助力对公央企客户打造一流财务体系，有望反哺存贷业务、沉淀低成本存款。 目前，中信银行资产质量显著改善，加上全牌照的集团赋能，各项业务增量空间有望打开，估值修复空间较大。