老郑说汇｜美联储纪要符合预期，美元震荡下跌

2月以来，市场对美联储的降息预期显著减弱，原因是美国先是公布了远强于预期的就业数据，其后又公布了高于预期的物价指标。然而，2月14开始，已涨到相对高位的美元开始震荡回落。本周美元继续保持震荡下跌状态，本周三美联储公布的上次利率会议纪要虽然提示“稍晚降息”，但未出市场意料，故对美元几乎未构成支撑。

降息预期显著减弱

本周以来美元震荡下跌，截至北京时间周四17时左右，美元指数本周迄今累计跌0.55%。

美元回落的原因之一是市场重新评估了上周公布的高于预期的美国1月份物价数据，市场认为该数据可能只是阶段性走高，缺乏持续性，很可能在未来月份内再度快速回落。另一原因是市场近期对欧央行降息的预期同样在减弱，因欧元在美元指数中权重过半，故美元指数不可避免地有所承压。

周三美联储公布了1月30日至31日利率会议纪要，该纪要写道：参会委员们强调了“不确定高利率需维持多久才能将通胀压低至2%目标”；多数委员表示“过早降息或有风险”；少数委员表达了“高利率或损伤经济”的忧虑。

上述纪要内容与近期美联储委员们的言论差不多，即“暂时不会急于降息”。市场目前普遍预计美联储会在今年6月开始降息，年内将总共降息92个基点，高于美联储自己预测的75个基点的降息幅度，远低于今年年初市场所预期的降150个基点。

本周余下时段汇市风险事件不太多，重磅的经济指标也相对较少，预计汇市整体上将维持平稳态势。

日元暂时企稳

自去年11月中旬起，因美联储降息预期浓重且市场相信日本央行可能很快就会实施紧缩政策，故当时日元大幅升值。然而今年以来，上述两个支持日元升值的因素全都淡化，故日元几乎又贬回原地。

日元这波贬势持续至2月13日，其后暂时有所企稳。

美联储维持高利率更久，肯定会对日元构成压制，这没啥可说的，毕竟利差是汇市投资者极为关注的因素。

在日本经济方面，虽然几个月前市场相信日本经济可能已步出低迷，可出人意料的是其后公布的日本经济指标并不支持这个看法，因日本经济居然连续两个季度负增长，陷入技术上的衰退地步。

很明显，美元降息的延后及日元升息的延后，共同压制了日元。本周日元的暂时企稳，一方面与美元暂时步入调整相关，另一方面与本周新公布的日本机械订单及出口数据稍优于预期相关。