煤炭板块强势上涨，煤炭ETF盘中创近一年多新高

煤炭板块今日再次强势上涨，多只个股创历史新高，相关行业ETF——煤炭ETF（515220）涨逾4%，盘中最高达2.714元，创2023年以来新高。

煤炭板块今日多只个股涨停，中国神华午后刷新历史新高，陕西煤业、潞安环能也均创历史新高。平煤股份涨停，新集能源、云煤能源、山西焦煤等跟涨。

从2月5日以来，煤炭板块连续8个交易日上涨，涨幅近9%。消息面来看，煤炭板块政策较多。

近日，山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局、山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》，决定立即在全省范围内开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治。

光大证券指出，该事件短期将影响山西地区煤炭的供给，尤其是焦煤的供给，对焦煤价格构成利好。同时，预计2024年—2026年全球煤炭供需基本平衡，在长协政策的保障下，国内煤企盈利有望维持高位稳定，高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升。

此外，2024年2月2日，政府公布《煤矿安全生产条例》，从2024年5月1日起开始实施，强调控制风险、夯实煤矿企业主体责任及加大处罚力度，预计将持续影响供给释放。

从供需方面来看，东北证券分析，供给方面，全球煤炭投资额整体呈下降趋势，供给存在较大限制。重新征收煤炭关税，有望抑制进口煤量。同时国内安全监管愈加趋严，叠加2020—2021年煤矿新建产能少，未来2年国内供给增量受限。预计2024年国内新增煤炭产量1亿吨左右；全球焦煤供给2025年相较2022年或下降1800万吨，降幅1.6%。

需求方面，中国全社会用电量增速维持高位，火电投资额近三年高速增长，24年火电发电量增速有望达5%—6%，地产、制造业、基建投资在政策推动下有望边际向好，生铁产量增速有望达3%—4%，预计煤炭需求增速为4%—5%，增加2亿—2.5亿吨。2024年国内煤炭供需缺口1亿—1.5亿吨，煤价有望走强。

德邦证券认为，当前煤矿安全生产已成为国家工作重点，安全检查预计保持高压状态，产能利用率受到制约，供给收缩预期强化。预计2023年三季度是全年业绩低点，2024年行业盈利或将同比增长、前低后高。多家优质煤企控股股东陆续发布股份增持计划彰显信心，低资本开支下煤炭板块的高股息具有吸引力，且在中国特色估值体系持续推动下，企业价值进一步得到股东的重视。

国金证券发布研究报告称，2021年至10M2024煤炭板块指数与煤价相关性较强，几轮行情本质上都源于煤价上涨带来的业绩增长预期。而11M2023至1M2024板块指数和煤价相关性脱钩，在煤价走弱的情况下板块指数趋势上行。该行认为本轮板块行情已较之前发生了内在逻辑的变化，股价上涨的主要因素已转变为高股息资产价值发现带来的估值重塑。在市场愈发重视投资者回报相关指标、叠加国企改革和市值管理要求提出带来利好的背景下，煤炭高股息资产的“确定性”价值认可度有望持续居高，板块估值重塑或持续演绎。

煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，低估值、高股息的确定性增强。高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升，煤炭ETF（515220）进可攻、退可守，配置价值凸显。