中国银河给予保险业推荐评级：寿险保费收入增速亮眼，固收资产配置力度加大

每经AI快讯，中国银河02月02日发布研报称：给予保险业推荐（维持）评级。

事件：国家金融监督管理总局发布保险行业12月经营情况。

2023年收官：人身险、财产险均实现正增长，寿险增速最显著1-12月，保险行业实现原保费收入51246.71亿元，同比增长9.13%，增幅相较前值（1-11月：+9.63%）收窄了0.49个百分点。人身险方面，1-12月保险行业实现人身险保费收入37639.72亿元，同比增加9.91%，增幅相较前值（1-11月：+8.93%）扩大了0.98个百分点。其中，实现寿险保费收入27646.41亿元，同比增加12.76%，增幅相较前值（1-11月：+13.53%）收窄了0.77个百分点；实现健康险保费9034.54亿元，同比增长4.41%，增幅相较前值（1-11月:4.22%）扩大了0.19个百分点；实现意外险保费958.77亿元，同比下降10.67%，降幅相较前值（1-11月：-57.99%）收窄了47.32个百分点。财产险方面，1-12月保险行业实现财产险保费13606.98亿元，同比增长7.04%,增速相较前值（1-11月:+7.50%）收窄了0.46个百分点。其中，实现车险保费收入8672.6亿元，同比增长5.63%，增速相较前值（1-11月:+5.86%）收窄了0.23个百分点；实现非车险保费收入4934.38亿元，同比增长9.6%，增速相较前值（1-11月:+10.38%）收窄了0.78个百分点。

12月单月寿险增速环比扩大，意外险保费收入亮眼2023年12月，保险行业实现原保险保费收入3335.42亿元，同比增长2.54%,增幅环比提升0.53个百分点。人身险方面，人身险业务实现保费收入2610.76亿元，同比增长25.15%，增幅环比扩大27.95个百分点。其中，寿险业务实现保费收入1539.62亿元，同比增加1.12%,增幅环比扩大0.76个百分点；健康险业务实现保费收入535.95亿元，同比增长7.53%，增幅环比扩大10.6个百分点；意外险业务实现保费收入535.19亿元，同比增长722.74%，增幅环比扩大782.52个百分点。财产险方面，财产险业务实现保费收入1195.21亿元，同比增长2.43%，增幅环比收窄4.24个百分点。其中，车险业务实现保费894.38亿元，同比增长3.69%，增幅环比收窄1.97个百分点；非车险业务实现保费300.83亿元，同比降低1.14%，降幅环比扩大10.37个百分点。

固收类资产占比达到年内最高，权益类资产配置比例持续下降截至2023年12月末，保险行业总资产达29.96万亿元，较上月末增加1.16%，较上年末增长10.35%；净资产达2.73万亿元，较上月末增长3.15%，较上年末增长1.25%；资金运用余额27.67万亿元，较上月末增长1.38%，较上年末增长10.47%。受权益市场表现下滑影响，险资资金运用结构持续调整，加大固收类资产配置。截至2023年12月末，固收类资产（银行存款+债券）配置比例55.25%，环比增长0.89个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例12.02%，环比降低0.35个百分点；其他类资产配置比例32.72%，环比降低0.54个百分点。

投资建议：2024年，保险行业景气度有望持续回升，具备长期配置逻辑。负债端，银行利率持续下调保险产品吸引力增强，代理人展业稳步推进，银保渠道“报行合一”落地推动行业发展进一步规范化，险企高质量改革转型持续深入。资产端,活跃资本市场政策有望进一步加码，稳增长背景下市场流动性无虞，权益市场存在改善机会，有望助力险企投资收益进一步增厚。个股方面，我们持续推荐中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）、中国太保（601601.SH）。

风险提示：长端利率曲线下移的风险；保险产品销售不及预期的风险；权益市场波动风险。

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(记者 王晓波)

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