每经热评｜摒弃“抄底”心态 上市公司回购越快越多越好

每经评论员 杜恒峰

A股仍在探底，无论是上市公司还是投资者都承受了相当大的压力。“真金白银”的买入是提振市场信心的关键举措，上市公司作为资本市场的最大受益者，此时理应承担起托市的责任，积极回购股份、为市场注入流动性。今年1月（截至30日），已有480家上市公司执行了回购，回购金额150.66亿元，日均7.17亿元。2023年，有1370家上市公司回购，回购总金额915.55亿元，日均3.78亿元。可以看到，上市公司的回购力度明显在加大。

Wind（万得）统计数据显示，2023年至今，上市公司公告的股份回购总金额（不含注销股权激励等定向回购）下限和上限分别为736.86亿、1433.98亿元，同期已完成的回购金额为1066.21亿元，远超回购金额下限，但距离上限仍有较大距离。值得注意的是，上市公司回购的速度和力度也不尽相同，比如三安光电，其在2023年12月8日董事会批准回购后，已在今年1月31日完成首次回购，回购总金额10亿元，类似的上市公司还有格力电器、三花智控等。也有不少上市公司回购执行缓慢，比如易明医药2023年10月26日董事会审议通过了回购方案，至今股价累计下跌超过20%，但截至当年12月31日回购数量为0，到目前也未发布回购公告。

笔者统计，截至1月30日，有353家上市公司已回购金额尚不到承诺回购金额的一半。诚然，一些上市公司刚开始回购，但也有一些上市公司带有“抄底”心态，想要以更低价格回购股份。越低的价格回购意味着股东权益增厚越多，但换一个视角，回购的所有资金都回馈给了股东，这意味着无论在哪个价位回购都是合理的，尤其是在市况不好的情况下，及时行动的效果远优于精巧的计算。

无论是相对市值规模、融资规模还是二级市场交易规模，上市公司的回购都要继续加力，而上市公司也具备这样的能力。截至2023年三季度末，有1509家上市公司自由现金流为正数，合计金额12095亿元，这是回购可以动用的资源。回购股份是回馈股东的重要方式，这和现金分红无本质区别，在当前市场急需信心和流动性的情况下，相比个位数的股息率，回购显然是一种更直接、更有效的回馈股东的方式。此外，一些上市公司仍在大手笔做理财、做证券投资，但吝于回购或分红，与其博取有限的理财回报或承受金融市场波动的风险，上市公司更应投资于自己，而回购股份就是对自己最好的投资。