化工行业周报：周期春旺价差有望修复，成长低估值配置价值高（申万宏源研报）

每经AI快讯，2024年1月21日，申万宏源发布研报点评化工行业。

当前时点的化工宏观判断。根据wind数据统计，原油：原油因淡季需求减少回落，国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，中东地缘政治再起，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80美元/桶左右。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。化工周期的运行阶段。根据国家统计局，化工PPI23年8月已企稳回升，预计24年PPI有望维持震荡。

化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价煤价震荡，海外天然气价格底部震荡。2023年11月CPI和PPI数据持续回落，但是原材料仍维持中高位，短期因为淡季原因回落，随着24年春旺的即将到来，基础化工品价差有望修复扩张，短期化工白马及细分标的估值触底，建议关注底部标的。

投资分析意见：

传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃卫星化学、荣盛石化、恒力石化（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的（润丰股份等）、民爆易普力等。

长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。

成长标的确定性修复。半导体材料方面，建议关注估值低位，业绩具备确定性的雅克科技（国内高端半导体前驱体供应商）、广钢气体、华特气体；关注MLCC及齿科材料国瓷材料，面板材料万润股份、东材科技、斯迪克、濮阳惠成、飞凯材料、瑞联新材、天禄科技等，催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。

MDI板块：装置陆续进入检修高峰，但临下游需求淡季，MDI价格震荡运行。根据百川资讯，聚合MDI国内市场主流商谈在15400元/吨，环比下降100元/吨，纯MDI国内市场主流商谈在20100元/吨，环比上涨150元/吨。2023年12月万华化学中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价18000元/吨（环比持平）；纯MDI挂牌价24500元/吨（环比持平）。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)