农林牧渔行业研究周报：仔猪价格短时反弹，行业去产能趋势不变（国金证券研报）

每经AI快讯，2024年1月21日，国金证券发布研报点评农林牧渔行业。

投资建议

行情回顾：

本周（2024.1.15-2024.1.19）农林牧渔（申万）指数收于2640.74点(-4.50%)。在一级子行业中表现位居前列的有林业（-3.64%），农林牧渔（-4.50%）排名第四。部分重点个股涨幅前三名：京基智农（+4.27%）、*ST天山（+3.18%）、华资实业（+1.33%）;跌幅前三有统一股份（-18.18%)、科前生物(-11.23%)、天马科技(-10.61%)。

生猪养殖：

根据涌益咨询，全国商品猪价格为13.81元/公斤，周环比-0.93%；15公斤仔猪价格为332元/头，较上周上涨27元/头；本周生猪出栏均重为122.22公斤/头，较上周降低0.58公斤/头，本周标肥价差轻微下降，出栏均重轻微下降。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-204.81元/头，利润周环比增加27.92元/头；自繁自养养殖利润为-274.68元/头，亏损周环比增加5.20元/头。本周生猪价格整体呈现弱势，由于近期饲料价格的下行以及产能去化中北方区域对明年下半年猪价存在较高期待，部分养殖户开始存在压栏与二次育肥的行为，从而带动仔猪价格上涨以及猪价小有支撑。然而23年全年出现多次涨价预期落空的现象，此次提前的二次育肥和压栏行为在高供给的基础上或使得后续猪价反弹有限。从冻品库存角度来看，春节前下游加工厂备货&年前旺季需求使得冻品库容率持续下降，但是由于鲜品价格走弱，多个单品鲜冻价格倒挂，冻品整体走货依旧缓慢，预计出库压力在春节前仍会持续释放。目前消费端已经处于年内高峰期，边际消费上行幅度有限，而前期压栏肥猪仍有持续出栏需求，考虑到生猪出栏处于高位、行业内降重加速出栏以及冻品库存依旧处于高位，猪价或稳中偏弱。我们认为，长期的亏损和冬季疫病扰动的边际催化使得行业去产能速度有所加快，未来几个月行业亏损情况不会出现明显改善，去产能速度有望持续加速。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

种植产业链：

2023年12月7日，农业农村部发布第732号公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、脉育526等14个转基因大豆品种，经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。转基因品种审定通过，代表着我国种业发展迎来新机遇，随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化的推进，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展。今年种植季即将到来，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富。

禽类养殖：

禽养殖方面，截至1月19日，本周主产区白羽鸡平均价为7.99元/千克，较上周环比+1.52%；白条鸡平均价为17.75元/公斤，较上周环比+1.20%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至1月19日，父母代种鸡养殖利润为+0.19元/羽，较上周上涨；毛鸡养殖利润为-0.63元/羽，较上周环比-47.06%。

风险提示

转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)