赣锋锂业：增资马里锂矿，强化上游布局（国泰君安研报）

每经AI快讯，2024年1月19日，国泰君安发布研报点评赣锋锂业（002460）。

本报告导读：

赣锋锂业将增资旗下Mali Lithium公司，收购其不超过5%股权，至此公司将持有Mali Lithium股权将提升不超过60%，强化对该资源布局深度。

投资要点：

维持“增持”评级。公司公告，将以自有资金不超过6,500万美元向Leo Lithium收购旗下Mali Lithium公司不超过5%股权。维持公司2023/2024/2025年EPS为5.55/6.57/7.79元。参考可比公司估值，给予公司2024年9倍PE估值，下修目标价至59.13元（原65.7元），维持“增持”评级。

接连增资马里锂矿公司，强化布局深度。2023年9月6日，公司曾公告将向Mali Lithium增资不超过1.38亿美元，使项目股权比例由50%提升至不超过55%。2024年1月17日，公司公告，将以自有资金不超过6,500万美元向Leo Lithium收购旗下Mali Lithium公司不超过5%股权，完成本次交易后，赣锋锂业将拥有Mali Lithium股权将提升不超过60%，以持有Goulamina项目不超过60%权益。

Goulamina锂矿资源禀赋优异，扩产潜力大。Goulamina锂辉石矿位于马里南部地区，总资源量为2.11亿吨（平均氧化锂品位1.37%），折合LCE约713.83万吨。马里Goulamina锂矿目前的产能规划是一期50.6万吨年产6%锂精矿，二期规划50万吨年产6%锂精矿。其中一期项目正在建设中，计划2024年底投产。

积极推动运营开发，锂矿包销量有望得到保证。根据公告，公司将享有Goulamina项目一期年化50.6万吨锂辉石精矿产能最高100%包销权，；对二期项目，公司将拥有70%的包销权。

风险提示。新能源汽车销量不及预期，公司新建项目进度不及预期。

(来源：慧博投研)

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(编辑 赵桥)