医药生物行业医疗器械随笔系列2：隐形正畸赛道潜力巨大，新兴市场存在破局机会（华创证券研报）

每经AI快讯，2024年1月18日，华创证券发布研报点评医药生物行业。

错颌畸形患者基数庞大，复杂病例占比高

错颌畸形属于生长发育畸形,可分为三级。错颌畸形（malocclusion）是生长发育过程中，由遗传、疾病、生长异常、不良习惯等因素引起的牙齿、颌骨、颜面的发育畸形。错颌畸形临床症状包括牙齿排列不齐、咬合错位、上下颌骨以及颌骨与颅面关系异常，“安氏分类法”按照上下牙弓矢状向关系将错颌畸形分为三类，I类是中性错颌，II类是远中错颌，III类是近中错颌，其中II/III类畸形更为复杂，矫治难度较大，严重错颌还需要联合正颌手术进行治疗。

我国错颌畸形患者体量巨大，复杂病例占比高。根据灼识咨询《中国隐形正畸行业白皮书》，2022年中国错颌畸形患者达10.41亿，其中II/III类畸形比例为45-50%，高于欧洲和美洲20-40%的占比。2022年我国整体人口中II/III类错颌畸形率达到36%，显著高于同期美国的17%。

我国正畸治疗渗透率低

我国正畸治疗渗透率低。错颌畸形的治疗主要是应用正畸矫治器，预计2022年中国正畸治疗病例370万例，根据人口基数测算，正畸治疗渗透率0.36%，远低于美国同期2%的渗透率。

我国正畸治疗渗透率低的原因在于：1、我国国民可支配收入长期低于发达国家，消费者购买力相对较低。而且正畸治疗未纳入医保，属于自费项目，消费者需要承担全部费用，因此消费者对正畸治疗的消费能力较低。2、牙齿健康意识亟待提高。中国消费者对牙齿健康的认知有限，对错颌畸形的认知更多停留在牙齿美观的程度，还未上升到牙齿健康的层面。3、医保覆盖不足。

中国的医保体系仍有完善空间，社会医保尚未覆盖正畸。美国的社会医保Medicare A和B部分没有覆盖正畸，但经过Medicare批准的私营保险公司提供的Medicare Advantage能够覆盖正畸，此外美国的商业医保体系发达，为正畸患者提供了更多选择。4、我国正畸治疗服务资源稀缺。中国的全科牙医数量较低。其中拥有正畸医师证书的牙科医生数量更为有限，能提供正畸服务的医疗机构数量偏少，消费者接受治疗的门槛较高。2021年，美国每10万人拥有60名口腔医生及3.2名正畸医生，日本每10万人拥有86名口腔医生及6名正畸医生。相比之下，同期中国每10万人仅拥有22名口腔医生及0.5名正畸医生。

随着我国经济发展水平与牙齿健康意识逐渐提高，全科牙医平均数量提高，未来限制正畸行业发展的瓶颈将逐渐打破，正畸渗透率有望持续提高。

风险提示

1、下沉市场渗透率提升不及预期；

2、出海进展不及预期；

3、行业竞争加剧。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)