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    南方传媒:国内领先的出版发行企业,“内容+渠道+数字化+资本”四轮驱动(招商证券研报)

    每日经济新闻 2024-01-14 21:36

    每经AI快讯,2024年1月14日,招商证券发布研报点评南方传媒(601900)。

    公司持股广东新华发行集团,且受益于广东省在校学生人数稳定性,预计发行与出版业务将保持稳定增长,我们预计2023/2024/2025公司将实现归母净利润11.48/13.45/15.03亿元。首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。

    南方传媒是广东省国资出版企业领导者。公司于2016年2月15日在上交所挂牌上市,是广东省级文化产业在境内主板上市的第一股。公司主营业务涵盖出版、发行、物资、印刷和报媒五大类业务,其中出版业务、发行业务收入占公司主营业务收入80%以上,是公司营收和利润的基础。近年来,公司不断挺拔主业,出版发行业务营收稳步增长,公司出版发行业务主要包括教材、教辅和一般图书的发行业务。

    营业收入和归母净利润保持稳定增长。2019至2022年,公司营收和归母净利润均维持稳步上涨趋势,分别达到65.25/68.97/75.98/90.55亿元,和7.33/7.60/8.08/9.43亿元。受益于学生人数增长、业务拓展和渠道整合力度加大、新华发行集团免费教材发行代理模式转变为图书购销模式等,收入持续增长。

    主阵地区位优势先行,渠道全面覆盖巩固龙头地位。公司深耕广东省市场,2022年广东省内收入占主营业务总营收超九成,毛利率高于省外12.4pct,成为贡献公司业绩的中坚力量。广东省区位优势明显,具备规模大、素质高、在校中小学生人数多的特征,为图书消费市场提供坚实的市场基础。

    出版主业改革走深走实,优质内容强化增长潜力。公司以《南方传媒大众出版专业化特色化品牌化发展三年行动计划(2021—2023)》为本,因社制宜精准施策,促进出版社专业化特色化品牌化发展,有望提升图书出版及营销水平以带动图书盈利能力及影响力提升。2023年上半年,公司进一步深化与磨铁、果麦等企业的战略合作,新世纪社与磨铁合作设立世纪星球童书出版公司,打造优质童书品牌,经济社与果麦合作出版多本图书,累计销售46余万册。

    业务数字化智能化稳步进展,“教育+”产业链接连扩容。数字教材应用平台粤教翔云3.0服务广东省1600多万师生,所有180册秋季学期数字教材及其教学资源已更新到最新版本,平台服务能力持续提升。在此基础上,开发“南方E课堂”智慧学习平台布局课程服务、智慧作业、学练评考三条融合出版产品线,“南方智慧作业平台”,深度融合信息化应用与作业的设计、实施、管理。

    首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。公司持股广东新华发行集团,且受益于广东省在校学生人数稳定性,预计发行与出版业务将保持稳定增长,我们预计2023/2024/2025公司将实现归母净利润11.48/13.45/15.03亿元。

    风险提示:新业务风险、税收优惠政策的风险、转型升级的风险、成本风险

    (来源:慧博投研)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    (编辑 曾健辉)

     

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