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    神州泰岳:游戏业务高速增长+计算机业务平稳贡献,4Q/2023全年预告区间超预期(华创证券研报)

    每日经济新闻 2024-01-12 19:13

    每经AI快讯,2024年1月12日,华创证券发布研报点评神州泰岳(300002)。

    事项:

    发布2023年业绩预告,4Q23/2023全年预告区间超预期。公司预告23年全年业绩,预计实现归母净利润8.3-9.3亿元,YOY+53%~72%;实现扣非归母净利润7.7-8.7亿元,YOY+73%~96%。对应23Q4单季度实现归母净利润2.7-3.7亿元,YOY+68%~132%;实现扣非归母净利润2.3-3.3亿元,YOY+108%~197%。归母利润区间中值高于此前wind一致性预期。

    评论:

    《旭日之城》历史新高、《战火与秩序》流水维持高位,游戏业务超预期,后续关注24年两款新游表现。报告期内,《Age of Origins》(《旭日之城》)充值流水创出自上线以来的年度新高,《War and Order》(《战火与秩序》)充值流水亦在此前年度高位区间,带动业绩高增长。根据data.ai,壳木游戏位列23年11月中国游戏厂商出海收入第六位,旗下两款产品《Age of Origins》、《War andOrder》分列游戏出海收入榜第5、23名;对比22年12月,《Age of Origins》排名爬升3位,《War and Order》基本保持稳定。展望24年,一方面关注公司所储备的两款SLG+模拟经营产品:代号LOA(文明题材)、代号DL(科幻题材),融合玩法有望进一步扩充玩家圈层;另一方面,依托于公司卓越的产品能力和精细化运营经验,我们预计《Age of Origins》、《War and Order》有望维持稳中有升的状态,为游戏业务提供稳健的流水基本盘。

    计算机业务稳定增长符合预期,看好产品化进程持续推进。报告期内,公司在ICT运维、云服务、信息安全、智能催收等业务领域的经营业绩取得稳定的增长。公司计算机业务以新一代算力网络建设、云服务、人工智能为重点突破,在产品供给侧进行多元化布局,为企业级客户打造优质产品及解决方案。其中在人工智能领域,公司旗下鼎富智能运用自有的NLP系列技术所孵化的人工智能催收解决方案“泰岳小催”平台,2023年下半年再次升级为“泰岳智呼”,在智能催收之外开辟智能电销业务线,助力B端客户售前售后服务。我们看好后续公司产品化进展持续推进。

    盈利预测与投资建议。根据最新财报的增量信息,我们上调公司23-25年收入预测至60/69/78亿元(原预测为55/66/74亿元),同比增长25%/15%/12%;上调归母净利润预测至8.9/10.0/11.8亿元(原预测为7.5/8.7/10.3亿元),同比增长65%/12%/17%。我们看好公司游戏业务基本盘的稳定性,及24年新产品上线带来的潜在业绩弹性;计算机业务进入正向轨道后产品化进程推进,NLP等新业务持续取得新进展。根据公司业务情况,我们采取分部估值法计算上限,整体估值法计算下限;上限对游戏业务利润给予20PE+计算机业务给予2PS,对应目标价13.98元;下限为整体归母利润给予20PE,对应2024年目标价10.24元。维持“推荐”评级。

    风险提示:产品上线进度不及预期;海外宏观经济波动;行业竞争加剧。

    (来源:慧博投研)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    (编辑 曾健辉)

     

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