达科为过会一年半仍未上市 曾被深交所问询代理销售科研试剂及仪器的可持续性

2022年7月创业板过会，但至今仍未登陆A股，深圳市达科为生物技术股份有限公司（以下简称达科为）的IPO进度缓慢。

达科为是一家生命科学研究服务及病理诊断提供商。明面上看，达科为似乎为医疗器械企业，但实际上，由于公司代理销售第三方品牌科研试剂等产品收入占营业收入比重超过50%，根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，达科为所处行业为“批发业”。

换句话说，达科为主要的角色还是国际医药器械品牌的国内代理商。为此，公司代理业务的创新性和可持续性，也受到监管关注。《每日经济新闻》记者注意到，深交所曾重点要求公司说明代理业务是否具有成长性及可持续性，是否符合成长性创新企业定位。

代理业务占比超七成

招股书（2023年9月注册稿，下同）显示，在生命科学研究服务领域，达科为主要从事科研试剂及仪器的代理销售，以及部分科研试剂的自主研发、生产及销售；在病理诊断领域，公司主要从事病理诊断设备及试剂的研发、生产及销售。

2020年—2023年上半年三年又一期（以下简称报告期），达科为实现营业收入分别为6.05亿元、8.37亿元、10.39亿元、5.23亿元，2020年至2022年公司营业收入复合增长率为30.98%；实现净利润分别为8133.45万元、1.04亿元、1.01亿元、4095.26万元，2020年至2022年公司净利润复合增长率为11.41%。

图片来源：招股书截图

在达科为的营业收入中，代理业务占比达到七成。报告期内达科为代理品牌收入分别为4.72亿元、6.64亿元、7.74亿元和3.92亿元，占主营业务收入比重分别为78.15%、79.50%、74.59%和75.00%，主要代理供应商为BioLegend、PeproTech、Nexcelom Bioscience、LGC等国际生物技术品牌。

《每日经济新闻》记者注意到，在代理的品牌中，达科为存在对单一品牌的依赖，报告期内向国际主要流式抗体生产商之一BioLegend的采购金额分别为1.68亿元、2.48亿元、3.40亿元和1.93亿元，占报告期各期采购总额的比例分别为44.90%、51.43%、50.19%和58.43%。

由于代理业务占比较大，因此根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，达科为所处行业为“批发和零售业”中的“批发业”。

记者留意到，尽管达科为公司从2013年开始自主研发病理诊断设备产品，由单一产品拓展到多产品线，且在疫情期间自主研发了病毒保存试剂（2023年不再销售），但目前自主品牌占比仍较小，2023年上半年占比仅为25%。相比于国内主流医疗器械企业的创新研发属性，达科为以代理销售为主的业务模式在盈利空间和发展前景上存在一定差距，这也导致了达科为交易所被重点问询代理模式持续性、研发能力等相关问题。

在2023年9月披露的“问询与回复”文件显示，深交所要求达科为结合研发能力、研发路线进一步说明发行人自研品牌试剂相较于发行人代理销售试剂的优势特点，自研品牌试剂能否逐步替代发行人代理销售试剂份额；说明近年来我国进口科研试剂、仪器相关政策环境是否发生重大变化，发行人代理业务是否具有成长性及可持续性，并作出相应风险提示；进一步论证发行人的成长性，是否符合成长性创新企业定位。

研发费用率低于行业均值

或许是意识到代理业务的发展掣肘，在2023年11月达科为官方微信公众号发布的24周年讲话中，董事长吴庆军就表示“达科为已经走在了更多的研发、更多的自主创新的道路上”，并且展望“自主创新的产品的业务规模与我们代理业务的规模相当、甚至超出的时候”。

那么，目前达科为的自主研发能力如何呢？

先看专利技术，招股书显示，公司拥有专利147项，其中发明专利27项，在试剂产品方面，公司掌握了细胞因子定量检测技术、细胞分离培养技术等核心技术。对比同行来看，截至2022年末泰坦科技（688133.SH，股价41.83元，市值49.35亿元）拥有专利134项，安必平（688393.SH，股价23.72元，市值22.19亿元）拥有95项，亚辉龙拥有206项。

再看研发人员数量，截至报告期末，公司研发人员共141人，占公司员工总数的15.56%。而同行其他企业研发人员占比大部分为20%—30%。

最后看研发投入，报告期内，达科为研发费用占营业收入比例分别为3.59%、3.94%、3.85%和4.67%，而同期行业平均值为4.46%、5.23%、5.08%、7.64%。

达科为的研发费用率与行业的对比 图片来源：招股书截图

总体而言，达科为在一些研发指标上低于行业均值。对此，在本次的IPO募投项目中，公司拟募集的8亿元将投入2.8亿元到研发中心建设项目，项目围绕病理诊断、体外诊断、细胞治疗、AI诊断等研发方向具体建设抗体工程中心、诊断试剂工程中心、细胞工程研究中心、实验病理学工程与技术研究中心和AI诊断工程中心。

1月12日，《每日经济新闻》记者尝试自主研发战略等问题采访达科为，拨打公司电话并发送采访邮件，截至发稿未获回复。

封面图片来源：视觉中国-VCG111375925219