老郑说汇｜CPI掀波澜 美元指数短线飙升

本周汇市整体平稳，不过周四晚间美国2023年12月CPI数据公布（21:30）后，由于数据略超预期，美元指数短线飙升，短短两分钟，从102.18点最高涨至102.65点，其后又迅速回落。

美国CPI数据略超预期

截至北京时间1月11日21:39，美元指数本周暂跌，但跌幅不大。上周五美国公布的2023年12月非农就业数据优于预期，这使得市场对美联储降息的预期有所减弱，然而周三美联储官员却释出偏鸽信号，故整体上美元仍有所下跌。纽约联储主席威廉姆斯周三表示，货币政策已经紧缩到足以引导通胀回归美联储目标，随着通胀下降，自然也应该开始降息。

本来有个别美联储委员偏鸽对美元走势影响会相对有限，但威廉姆斯言论却有所不同，这主要有两个原因：一是几周前他还在否认降息必要性，所以态度反差太大了；二是此人为美联储第三号人物。

美联储降息的基本面原因自然是通胀回落了，近期美国汽车消费相关物价已有较明显回落。此外，油价已连跌了三个月。这些因素均是通胀将回落的较重要征兆。不过周四晚间美国公布的2023年12月CPI数据为同比增3.4%，略微高于市场预期的增3.20%，这对美元造成短线扰动，美元指数短线飙升。

据芝商所FedWatch工具，美联储在2024年3月份降息的概率为67%。如今CPI数据出人意料，3月降息的概率可能变化。不过整体而言，降息时点相差个几个月并不会改变“利率趋降”。

日元连跌两周

本周日元表现颇为疲弱，且为连续第二周贬值。

自2023年11月起日元开始暴升，诱因一是美联储降息预期，二是日本调整YCC政策及市场预期日本央行可能“很快”加息。然而上周日元却意外大跌，重要原因之一是日本年初发生一连串的混乱，包括地震等，这使市场怀疑日本经济或受些不利影响，从而使得加息一事出现变数。

本周日元贬值应与日本央行前官员言论相关，其表示：“与美联储和欧洲央行完全不同，日本央行只会缓慢紧缩，政策利率最终可能调高至0.5%，但要达到这个目标利率，可能需要三四年时间。”

很明显，上述讲话首先使投资者对日本央行加息的预期有所减弱，其次是对未来持续性加息次数的预期也有所减弱，故日元本周表现明显偏弱。

日元短期虽跌，但过分下跌的可能性不大。未来美联储降息空间远超日本加息空间，这是基本常识，这意味着日元资产收益率劣势会明显缩小，所以日元短线走弱后仍有机会走强。

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