每日经济新闻

    盾安环境:激励落地,彰显成长信心(华安证券研报)

    每日经济新闻 2024-01-11 12:08

    每经AI快讯,2024年1月10日,华安证券发布研报点评盾安环境(002011)。

    事件:

    公司推出长期激励计划第一期暨2023年限制性股票与股票期权激励计划(草案)。本激励计划拟授权益数量总计1404.8万份,占总股本1.33%,其中限制性股票897.8万股,占总股份0.85%,授予价格为6.61元/股;股票期权507.0万份,占总股本0.48%,行权价格为13.21元/股。激励对象共计416人次,包括公司董监高及核心技术业务人员等。

    目标高、激励强、周期长,彰显中长期发展信心

    本次考核目标为以公司2022年扣非后净利润为基数,2024、2025、2026年扣非后净利润增长率不低于100%、130%、170%,测算对应扣非净利润分别为9.2亿元、10.6亿元、12.4亿元,对应2025、2026年扣非净利同比增速分别为15.0%、17.4%(剔除激励产生的管理费用)。同时,草案要求激励对象自限制性股票首次授予之日起,10年内每期解除限售的限制性股票的50%在解除限售后不得自行出售或设定质押。我们认为,强激励机制有望绑定高管和核心骨干,激发增长活力;高增长目标及长考核周期则充分彰显公司中长期成长的信心。

    格力控股主业重兴,汽零放量增长提速

    公司在格力股权收购后治理层面明显反转,制冷配件及设备盈利改善的趋势确立,后续有望协同格力提升产品竞争力,实现稳步增长。此外,公司依托制冷阀件深厚的技术积累,借助技术原理同源的优势切入格局更优的车用阀件赛道,目前车用热管理阀件已获国内外系统、主机厂充分认可,增长逻辑持续验证。我们认为公司后续仍有望通过产能爬坡、品类扩张,实现量价利齐升,支撑公司中期增长。

    投资建议:困境反转、成长提速,首次覆盖,给予“买入”评级

    预计2023-2025年实现营收115.6、131.0、146.6亿元,同比增长13.9%、13.3%、12.0%,实现归母净利7.4、9.3、10.9亿元,同比增长-11.9%、25.3%、17.3%,对应PE分别为18.62、14.86、12.67x。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示

    汽车业务拓展不及预期,原材料成本大幅增长、宏观需求不及预期。

    (来源:慧博投研)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    (编辑 赵桥)

     

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