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    洛阳钼业:产量略超预期,估值有望修复(广发证券研报)

    每日经济新闻 2024-01-05 21:09

    每经AI快讯,2024年1月5日,广发证券发布研报点评洛阳钼业(603993)。

    核心观点:

    TFM扩产、KFM投产放量带来公司23年铜钴产量大幅增长,整体产量略超预期。据24年1月4日《关于2023年度主要产品产量情况的公告》,2023年全年洛阳钼业生产铜41.95万吨、钴5.55万吨、钼1.56万吨、钨7975吨、铌9515吨、磷肥117万吨、黄金18771盎司,同比增长51%、174%、3%、6%、3%、3%、16%,铜产量符合22年年报提出的23年生产指引(铜38.4-44.7万吨),钴、钨、钼产量高于指引(钴4.5-5.4万吨、钼1.2-1.5万吨,钨0.65-0.75万吨)。据公司官微,公司新增产铜量将成为全球新增产铜量的重要来源,公司或已跻身全球最大钴生产商。KFM于23Q2投产即达产,始终保持稳产高产,23年12月产铜近1.5万吨。2024年,随着TFM混合矿逐步达产,KFM潜能进一步发挥,预计全年铜钴产量还将有显著提升。(注:23年NPM铜、黄金产量截止其出售交割日23年12月15日。)

    盈利预测与投资建议:给予公司“买入”评级。预计公司23-25年EPS分别为0.38/0.48/0.54元/股,结合TFM、KFM铜钴放量,参考可比公司PE估值,我们给予公司2024年PE估值15倍,对应A股合理价值为7.20元/股,按照当前AH溢价比例,对应H股合理价值为5.88港币/股,给予公司A股与H股“买入”评级。

    风险提示。全球经济不确定性为金属价格带来不确定性;贸易业务规模大,风控不严可能导致较大亏损;主要产品产量不及预期。

    (来源:慧博投研)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    (编辑 赵桥)

     

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