头部日子也不好过！2024市值排位赛悬念拉满 熬过低谷争什么？| 2023物流启示录

就在几天前，上市仅两个月的极兔速递-W（01519.HK），在港股以1254.67亿元的市值超过了民营快递市场份额老大中通快递-W（02057.HK），仅次于顺丰控股（002352.SZ）。年初，顺丰控股市值仍处2800亿元高位，经一年波动，到了年尾已不足2000亿元。 同样备受瞩目的物流资本新星——菜鸟，在2023年胡润全球独角兽榜跻身第十位，估值达1850亿元，若梦想成真，菜鸟会被认为将冲刺“全球智慧物流第一股”，快递头部格局也将被彻底改写。 一起又一起“悬念”落地，擂响了2024年快递物流市场战鼓。 快递江湖浮沉二十载，如今头部也要大洗牌了？快递如此，大物流亦如是。 快递与物流市场，2023年都暗流涌动，格局松动。图片来源：视觉中国-401118931 资本市场上，近期快狗打车（02246.HK）遭阿里连续减持，上市至今不到两年，市值蒸发超100亿，股价跌破1港元。 而前不久，阿里投资的跨境物流公司——泛远国际（02516.HK）登陆港交所。风向在变，跨境物流即将随着电商出海的顺风，“加速度”航行。 而国内快递企业探路多年，“快递出海”从东南亚辐射北美、欧洲，逐渐找到新的节奏；鄂州加快织密花湖机场连通路网，顺丰的货机在深夜起飞。中国邮政、圆通、菜鸟、京东物流的机队，也按序列依次排开。 2022年末，首只民企仓储物流REIT获批，京东供应链基建走到台前；2023年终，顺丰拟以子公司持有的部分物流产业园项目作为基础资产，开展基础设施公募REITs的申报发行工作，将在深交所上市。进一步拓宽融资渠道，物流产业园基础设施资产，有了新的盘活路径。 过去一年，物流行业有失亦有得。摆脱市值、估值下行的困扰，新的一年仍存诸多展望：上天、出海，征程的路线亟待上扬。 2023年30家物流公司总市值不敌2022年27家：“跌掉了一个极兔” 资本市场的“情绪波动”一向是观察一个领域或行业最重要的依据之一。 2023年，三家物流新公司上市，分别是维天运通（02482.HK）、极兔速递以及中邮科技（688648.SH）。特别是2023年10月，极兔在港交所敲钟，当月市值为940.6亿元，11月市值同比上升7.93%，总市值突破千亿大关为1015.16亿元。 行业头部公司上市，却并未缓解今年一整年物流资本市场的颓势。 未来商业—物流产业市值榜（专题链接）数据显示，2023年12月，涵盖快递、货运、物流科技、同城即配多个细分领域在榜的30家物流企业构成的产业总市值为7372.75亿元，同比2022年12月的8577.67亿元，减少1204.92亿元，降幅为14.05%；环比2023年1月的8704.44亿元，减少1331.69亿元，降幅为15.3%。按极兔年末最新市值数据来看，2023年30家物流产业总市值不敌2022年27家物流公司总市值，刚好“跌掉了一个极兔”。 极兔强势登榜，也“挤”掉了长期霸榜第三的京东物流（02618.HK），冲击物流头部格局。顺丰、中通、极兔呈现当前三足鼎立之势，且市值差距有逐渐缩小的态势。 而京东物流、满帮、圆通分别以581.65亿元、532.78亿元、423.05亿元市值，分列4—6名，三家市值差距也较去年初（2023年1月，下同）有所缩小。总榜排名第七的韵达名次虽未变动，但年末市值较年初腰斩，市值仅剩216.28亿元。 总榜中部，排名变化最大的为达达，其由年初总榜第八名，市值223.17亿元，跌至第14名，市值仅剩61.77亿元。同处即时配送赛道的顺丰同城，市值则从年初的67.08亿元，上涨至12月的96.89亿元。 对比之下，榜单下游整体排名及市值浮动不大，其中，年初19.44亿元市值的快狗打车，经过一整年的“跌落”，市值仅剩3.11亿元，垫底总榜。 榜单下游主要由11家物流科技公司组成。2023年12月，11家物流科技公司构成的总市值为394.34亿元，年初为367.65亿元。纵观2023一整年，物流科技公司2—5月资本市场表现相对较优，特别是5月，更是包揽当月月度涨幅榜。 “头部日子不好过”12家物流公司市值跌超20% 2023年上半年，当时由28家物流公司构成的物流总市值较年初蒸发了1711亿元，6月，物流总市值跌破7000亿大关，物流资本市场“低迷的情绪”在年中尽显。年末，两家公司上市登榜，但依旧未能改变现状。 2023年物流资本市场，谁在涨？谁在跌？ 未来商业—物流产业市值榜数据显示，剔除三家今年上市的物流公司，2023年，物流公司跌幅最大的公司为快狗打车，市值年跌幅84.06%。 港交所文件显示，阿里巴巴集团于2023年12月22日以平均每股0.5045港元价格出售了83.84万股快狗打车，持股比例降至8.89%。自2023年11月6日至今，阿里累计4次出售快狗打车718.1万股，持股比例从11.97%降至8.89%。此前也曾多次减持，快狗打车上市时，阿里持股比例14.97%。 经历大股东减持，快狗打车也进行了人事调整。2023年12月18日晚，快狗打车宣布董事长陈小华辞任，公司正物色合适人选以尽快填补董事长空缺。无论是阿里选择战略聚焦，还是由于市场整体对同城货运领域信心不足，快狗打车一路下跌且仍未止跌。 同城货运盈利困境之下，行业内卷也较严重，原本不大的同城货运赛道，滴滴货运、货拉拉、满帮、顺丰等巨头虎视眈眈。 货运赛道，安能物流（09956.HK）2023年市值上浮20.22%；美股的满帮，2023年市值减少12.38%。 年度市值降幅第二为达达（DADA.US），2023年，达达市值减少了52.37%。数据显示，达达在2022年，特别是2022年末2023年初，涨幅相当强劲。2023年1月，达达市值环比上涨超80%。但2月后，达达市值一路下跌至12月的61.77亿元。 2023年，达达、顺丰同城半年报显示，两家均开始迈向盈利的新阶段。达达集团旗下京东到家业务负责人在此前接受《每日经济新闻》记者采访时透露，“我们合作的有些商超企业也反映，今年一季度大家似乎都挺好，但到了二季度‘有些难’，三季度则是处于慢慢复苏的阶段。在低增长的大环境下，平台都会更加精打细算一些。” 12月19日，达达集团也迎来新一轮重大人事变动。公告显示，时任董事会主席和董事会提名及公司治理委员会成员的辛利军，因个人原因辞去职务，由京东集团首席财务官单甦接任。同时，陈兆明也辞去达达集团CFO一职，由京东物流投资者关系负责人茆俊接任。 2022年8月，达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺出走至今，达达集团高管团队也随着并入“京东系”完成了一波又一波“换血”。 与达达情况不同，顺丰同城2023年市值上涨38.40%。即配市场下半场已经开赛，拿出新东西，找到新增量，仍是赛道内玩家的重要任务。 2023年市值上浮的企业，以货运、物流科技公司为主。剔除三家今年上市的物流公司，长久物流（603569.SH）年市值涨幅最大为40.96%。6家物流科技上榜年涨幅榜，优博讯（300531.SZ）20.64%涨幅居首。 三家新登榜公司对比上市时的市值，维天运通市值跌去57.85%；极兔速递、中邮科技市值分别上涨31.83%、73.45%。 站在大消费类板块看2023年快递表现 国家邮政局快递大数据平台实时监测数据显示，2023年12月4日18时26分，一件从云南昆明寄往四川成都的快递包裹，成为当年第1200亿件快件。自2021年以来，我国快递年业务量连续3年突破1000亿件，直至此次创纪录地首次突破1200亿件大关。 但对比之下，快递股2023年在资本市场的表现却难言精彩。 头部市值涨跌方面，顺丰控股2023年市值下跌29.71%，中通快递下跌22.47%，京东物流下跌35.32%。通达系也是全员“缩水”：圆通市值跌去37.82%，韵达下跌47.86%，申通下跌24.59%。 快递物流专家赵小敏在接受《每日经济新闻》记者采访时认为，在整个消费动能处于恢复期的一年，还能保持15%以上的行业增速，不难看出，快递仍是整个物流市场内，最具前景的板块。 在与多个机构和公、私募基金交流后，赵小敏表示，现在大家基本会把整个快递归类在大的消费类板块去看待。所以，2023年快递在资本市场的表现，也可以映衬出今年消费板块的态势。 今年，快递资本市场最大的亮点无疑是极兔上市。在赵小敏看来，极兔之所以可以有如此超预期的市值表现，得益于其上市时机。极兔在东南亚的长期布局，加之今年与拼多多跨境项目概念上的绑定，在港股市场流动性较弱的情况下，仍实现了逆势上扬。 极兔之后，菜鸟IPO敲钟在即，从现阶段来看，菜鸟也比较强调自己的国际业务。赵小敏预判，菜鸟大概率会在明年一季度挂牌。不过，最终菜鸟的定位还有很大悬念。 总体来看，2023年是整个快递市场分化的一年，优势企业表现更加强劲，失意者则仍在挣扎。比如，顺丰利润再创历史新高。年中，顺丰更是递交港股上市申请，将开启“A+H”两地上市模式。而申通继2022年后，在进行新一轮“补课”，目前收效不错。而对于韵达而言，2023则是失速的一年。 近期，中央经济工作会议提出，2024年要着力扩大国内需求，推动消费从疫后恢复转向持续扩大。商务部确定2024年为“消费促进年”。 根据最近一系列利好政策的推出、税收的优惠等，明年有望进一步释放消费潜力。而如果继续站在大的消费类板块，来看快递物流的2024年，或许可以预期反弹。 熬过低谷曙光将现，物流企业未来争什么？ 对比2021—2022年，2023年对于物流企业而言可能更多是两个字：承压。在经过了一段不算短的稳定期后，行业和资本市场在经历周期性的变动与调整的压力之下，真正迎来了“生死时刻”。 以快递市场为例，在过去3—5年间，二线快递市场全面退出行业历史的舞台，逐步向头部聚拢。企业个体的变化，整体呈现出单一服务向综合物流服务商的角色进行转变的特点。顺丰和通达系形成多年的稳态之后，迎来了京东物流和极兔速递，接下来，菜鸟也将登场。 之前的稳态会被打破吗？新一轮的竞争，应该抓住什么？ G7易流创始人翟学魂在2023年末分享时表示，未来的三五年时间里，每个行业领导者都有一个机会，那就是创造一个最符合自身行业场景特征的运力供应链，它不仅仅降低物流成本，还有可能变成一个重大的业务机会。 他的这篇年末总结，聚焦了物流公司甚至所有公司都无法绕开的话题：成本与效率。 近两年，货运市场需求萎缩，运力资源市场也呈现出碎片化趋势，运力供应无论从价格还是服务保障的稳定性挑战都越来越大。 从成本一侧来看，如今，物流单环节的降本空间已经很小，想拥有物流成本竞争优势的途径只能是“系统性提升交易效率”。 在他看来，物流成本的竞争，是未来大型企业的重要竞争。赢得竞争，不仅仅靠大型企业自身的能力，而要靠大企业、承运商、司机整条链的能力。 越是艰苦的环境，竞争中取胜的越是杰出选手，而不是平庸躺平的二流选手。他认为，最终取得物流成本竞争的，必定是最杰出的大企业与最优秀的物流商选手结对组成的团队。 站在更宏观的角度来看大物流的变革，中国产业发展研究院常务副院长、清华大学工业工程系博导刘大成在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，大物流的背景之下，国家从打造中国物流集团开始，各省的国企以物流“做大规模”为核心，不断的在推进。其次，还是以数字化来推动，包括海外仓、网络货运以及以纯电商带动的快递物流的迅猛发展。 “现阶段，大物流间各种运输方式都在不断的相互融合，同时向平台集成、向数据驱动、向科技赋能，持续推动行业向前。”刘大成进一步表示。