长城汽车：全年销量同比+15%，新能源翻倍增长（东吴证券研报）

每经AI快讯，2024年1月4日，东吴证券发布研报点评长城汽车（601633）。

公告要点：2023年12月长城汽车实现产批量分别为98384/112502辆，同比分别+10.75%/+45.27%，环比分别-25.16%/-8.42%；2023年全年公司累计实现批发销量123.2万辆，同比+15.38%，新能源汽车全年批发实现26.2万辆，同比+98.64%。

坦克品牌+出口市场表现靓丽，贡献2023年长城核心增量。分品牌来看，12月哈弗品牌产批量分别51096/65578辆，分别同比-10.14%/+47.94%，分别环比-34.34%/-12.58%，全年实现71.3万辆批发，同比+15.72%；皮卡12月产批量分别17079/16032辆，分别同比+36.12%/+16.28%，全年实现20.3万辆批发，同比+8.51%；坦克品牌12月产批分别16014/17312辆，分别同比+61.51%/+57.07%，分别环比25.52%/-6.81%，全年实现16.3万辆批发，同比+31.73%，坦克品牌表现好于其余主力品牌。12月公司实现出口销量33476辆，同环比分别+64.94%/-5.69%，占批发销量比例29.8%；新能源汽车销量29858辆，同环比分别+168.97%/-4.45%，占批发销量比例26.5%，出口以及电车销量占比均持续提升。2023年全年累计出口31.6万辆，同比+82.48%，占批发销量比例为25.7%，同比+9.43pct，出口市场爆发引领公司销量向上。WEY品牌全年表现相对疲软，2023年实现批发销量4.2万辆，同比+14.61%，12月批发销量3512辆；欧拉品牌全年批发销量11.0万辆，同比+6.15%，12月批发销量10026辆。

盈利预测与投资评级：我们维持长城汽车2023~2025年归母净利润预期为69/89/117亿元，对应EPS分别为0.82/1.05/1.38元，对应PE估值29/23/17倍。维持长城汽车“买入”评级。

风险提示：需求复苏进度低于预期；乘用车市场价格战超出预期。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)