株冶集团拟12.7亿元收购铜冶炼公司 为何不到两个月就告吹？

在重大资产重组事项披露仅一个多月后，1月3日晚，株冶集团（600961.SH，股价8.15元，市值87.44亿元）发布公告宣布终止。

在2023年11月底，为提升公司业务规模、优化产品结构，为公司注入新的利润增长点，株冶集团公告拟斥资12.7亿元收购控股股东旗下的五矿铜业（湖南）有限公司（以下简称五矿铜业）100%股权，为公司新增铜冶炼业务。

随后，上交所对此事下发问询函，询问收购标的公司合理性、交易安排等问题。在延期回函后，如今，株冶集团以近期市场环境变化等理由，停止了该计划。

此前拟开拓铜冶炼业务

2023年11月29日，株冶集团公告称，拟以支付现金的方式向控股股东湖南水口山有色金属集团有限公司（以下简称水口山集团）购买其持有的五矿铜业100%股权。本次交易完成后，五矿铜业将成为上市公司的全资子公司。

株冶集团是一家集铅锌等有色金属的采选、冶炼、加工、销售为一体的综合性公司，主要产品包括锌及锌合金、铅及铅合金、黄金和白银等。五矿铜业主营业务为有色金属铜冶炼和销售。

《每日经济新闻》记者注意到，株冶集团的矿产品包括铜精矿。五矿铜业处于冶炼中游环节，通过向上游采购铜精矿，经粗炼和精炼工艺后产出阴极铜及副产品并对外出售，利润主要来源于铜精矿加工费。

株冶集团也在《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》中表示，公司和五矿铜业均属于有色金属冶炼和压延加工业，且均位于“中国五矿铜铅锌产业基地”内。交易完成后，公司将新增铜冶炼业务，公司和五矿铜业也可充分发挥铜铅锌联合冶炼优势，实现资源产业协同衔接和处置，提升园区内冶炼渣料的资源综合利用水平和绿色冶炼环保水平。

这宗交易也引来交易所问询函。上交所在2023年12月下发的问询函指出，五矿铜业2021年度、2022年度及2023年1月-5月主营业务毛利率分别为2.59%、5.36%和4.42%，其中收入占比超八成的阴极铜业务销售毛利率分别仅为-2.50%、1.52%和0.88%，显著低于行业平均水平。

问询函中，上交所还就标的公司独立性、标的公司资产负债率，短期内上市公司两次收购控股股东不同资产是否构成“一揽子交易”等问题，要求株冶集团作出说明。

迅速终止交易

2023年12月28日，株冶集团发布公告称，《问询函》涉及的部分事项仍需补充，且重大资产重组的加期审计工作正在进行中，预计2024年元旦后回复。

不过到了2024年1月3日，株冶集团却突然宣布终止此次交易，表示综合近期市场环境变化等因素影响，公司经审慎研究，并与交易对方协商一致，决定终止本次重大资产重组事项。公司公告称，确认此前签署的重大资产重组相关协议尚未生效，交易双方就相关事项不存在任何争议或纠纷。目前，上市公司各项业务经营情况正常。

对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受记者采访时表示，市场环境的变化对于公司的经营决策有着显著的影响。在短期内，铜冶炼市场的供需关系、价格走势以及其他相关因素都可能发生快速变化。

“其次，公司的收购决策需要考虑更多的长期因素，而不仅仅是一时的市场变化。例如，株冶集团可能需要考虑新增铜冶炼业务与其现有业务的协同效应、整合成本、未来市场前景等多个方面。”柏文喜说。

记者也于1月4日下午拨通了株冶集团办公电话，工作人员告诉记者，对于本次终止重组，个人理解为是证券市场环境变化导致的。对于后续是否会再次推进重组，其表示将根据市场环境进行。

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