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    燕京啤酒:业绩符合预期,变革优化持续(国泰君安研报)

    每日经济新闻 2024-01-02 09:20

    每经AI快讯,2024年1月2日,国泰君安发布研报点评燕京啤酒(000729)。

    投资要点:

    投资建议:维持“增持”评级。维持公司2023-25年EPS预测为0.23、0.34、0.46元,维持目标价15.8元。

    业绩符合预期。根据公司业绩预告,预计2023年实现归母净利5.75-6.85亿元(中枢值为6.30亿元)、同比+63.22%-94.44%,扣非归母净利4.1-5.2亿元(中枢值为4.65亿元)、同比+50.98%-91.49%;对应23Q4单季归母净利为-3.81至-2.71亿元(中枢值为-3.26亿元)、22Q4为-3.20亿元,扣非归母净利为-4.56至-3.46亿元(中枢值为-4.01亿元)、22Q4为-3.58亿元。

    变革成效在经营端持续体现。公司不断推进全方位变革,生产、营销、市场和供应链等业务领域改善成效不断显现,经营效益、运营效率和发展质量共同提升,在华北等核心市场强化价格统一性的管控之下,仍实现快于行业的销量增速,U8保持高增长,带动产品结构不断优化。我们预计2024年公司U8大单品仍将实现较快增长,同时带动两翼齐飞,新清爽或成为新增长点,清爽在包装焕新之后顺势推动价格梳理,量价齐升有望呈现,此外高端价位产品在低基数上仍有较大升级和拓展空间。

    总部职能不断强化,降本弹性有望进一步展现。公司通过采购等职能向总部集中实现降本,同时架构优化编制改革等举措逐步落地下人员持续改善,降本增效空间仍较大,弹性有望继续在报表端体现。

    风险提示:市场竞争加剧、原材料成本波动、天气因素影响等。

    (来源:慧博投研)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    (编辑 赵桥)

     

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