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    首旅酒店:门店结构升级,加速精细化(华创证券研报)

    每日经济新闻 2023-12-29 00:22

    每经AI快讯,2023年12月28日,华创证券发布研报点评首旅酒店(600258)。

    事项:

    近日公司举办2023年第三季度业绩说明会,内容包括:1)截至3季度末,公司和凯悦合作的逸扉酒店已开业和储备店近100家;2)2023年公司收购北京诺金及安麓酒管公司股权,丰富高端品牌矩阵等。

    此前公司披露3季报,1-9月份营收59.1亿元,恢复至2019年同期的94.9%,归母净利润6.8亿元,恢复至2019年同期的95.2%,归母净利率11.6%;23Q3营收23.0亿元,相较2019年同期增长2.8%,归母净利润4.0亿元,相较19Q3增长15.0%,归母净利率17.6%,较19Q3提高1.9pct。

    评论:

    23Q3公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为208元,较2019年同期增长16.6%,其中入住率恢复至2019年同期90%,ADR超过2019年同期29.6%。国庆长假期间延续经营势头,不含轻管理的酒店RevPAR较19年同期增长18.5%。参考行业数据,Q4进入以商旅为主的季节,休闲旅游需求回落或导致整体价格和需求的恢复程度有所回落。

    23Q3公司新开店337家,其中经济型、中高端、轻管理酒店分别47、94、196家,分别占比新开酒店数量的13.9%、27.9%、58.2%,占比新开总房量16.9%、38.9%、44.2%。截至9月底,公司在营酒店数6242家,pipeline酒店数量2051家,较6月底增加51家,为后续拓店奠定基础。

    展望明年,公司将进一步拓展门店,且门店结构进一步优化,23Q3中高端酒店房量占比持续提高至38.2%,收入占比提升至57.9%,pipeline门店中有582家中高端门店,占比28.4%(房量预计占比更大),有望支撑除轻管理外的酒店RevPAR。

    投资建议:出行需求主要由商务和休闲旅游构成,公司商务需求相对稳健,波动主要来自休闲旅游需求。公司层面加速推进在线化、数字化、智慧化运营,包括通过AI系统自动调价、CRM全域营销、自助入住、智能可控提升住宿体验感等,有望支撑RevPAR和控制费用率,提升盈利水平。我们预计2023~2025年公司营收79.9、84.1、87.6亿元,归母净利润8.0、9.5、10.4亿元,对应PE为22/18/17x,给予24年20倍PE,目标价17.1元,维持“推荐”评级。

    风险提示:恢复不及预期,出行意愿下降,企业降本增效限制差标等。

    (来源:慧博投研)

    免责声明:本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实。据此操作,风险自担。

    (编辑 曾健辉)

     

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