央行：保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配

12月28日，央行官网消息称，央行货币政策委员会2023年第四季度（总第103次）例会于近日在京召开。《每日经济新闻》记者注意到，与今年三季度的货币政策例会相比较，本次例会在一些表述上出现了变化。

在货币政策方面，本次会议总体延续前次会议表述，但出现一些细微变化。本次例会提出“精准有效实施稳健的货币政策”，前次会议提法为“精准有力实施稳健的货币政策”。

此外，本次会议提出，“保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。”前次会议的提法为“加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，尽管当前监管层强调信贷“均衡投放”，会导致部分2024年一季度的信贷资金会前移至今年11月和12月投放，但明年一季度新投放信贷仍将同比多增。这是发挥货币政策总量功能，着力扩大内需的一个重要发力点。

精准有效实施稳健的货币政策

本次会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策精准有力，强化逆周期和跨周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

另外，贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本明显下降。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动、预期趋稳，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。

图片来源：中国货币网

关于货币政策，本次例会指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要稳中求进、以进促稳，加大宏观政策调控力度，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。

前次会议在货币政策方面提出，“要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。”

东方金诚首席宏观分析师王青指出，在货币政策取向方面，本次例会也基本延续三季度例会的主要提法，核心是继续“加大宏观政策调控力度”“做好逆周期和跨周期调节”和“着力扩大内需、提振信心”。这意味着，接下来着眼于巩固经济回升向好态势，货币政策将继续用力，在稳增长方向保持较强的连续性。

关于结构性货币政策，本次会议指出，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，实施好存续结构性货币政策工具，落实好再贷款再贴现额度，继续加大对普惠金融、绿色转型、科技创新、数字经济、基础设施建设等支持力度，综合施策支持区域协调发展。

王青认为，接下来除了制造业中长期贷款、普惠小微企业贷款、绿色贷款等会持续高增外，未来结构性货币政策工具对房地产行业的支持力度也将进一步加码。其中，在加力实施保交楼贷款支持计划和房企纾困专项再贷款的同时，不排除明年一季度增加额度，乃至推出新的定向支持工具的可能。可以看到，本次会议继续强调“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”。

一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求

本次会议指出，完善市场化利率形成和传导机制，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。

“2024年一季度降息降准有可能落地。”王青表示，当前市场普遍关注下一步是否会继续降息，即下调MLF操作利率等。这主要取决于今年底明年初宏观经济走向，不能完全排除这种可能。

他表示，考虑到2024年国内物价还会持续处于偏低水平，加之美欧央行也将转入降息过程，汇率因素对国内货币政策灵活调整的掣肘进一步减弱，这为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。另外，从支持商业银行全面参与城投平台债务重组、保持信贷投放合理增长等角度出发，2024年一季度存在降准的可能。

在房地产市场方面，本次会议指出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。

王青称，下一步，政策面将引导新发放居民房贷利率较快下调，推动房地产行业尽快实现软着陆。预计接下来将在因城施策原则下，通过新发放首套房贷利率政策动态调整机制，以及适当降低二套房贷利率下限等方式，加快下调居民房贷利率，切实降低购房成本。

封面图片来源：每经记者 彭斐 摄