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    骨科集采风险出清,海风有望开启新成长周期——道达研选

    每日经济新闻 2023-12-27 18:45

    各位老铁,大家好,我是钱研君。

    今天市场终于迎来了弱反弹,其中,半导体板块表现较为强势。在上周的周中放送文章中,钱研君分享了半导体行业的投资逻辑,感兴趣的老铁可以点击《2024年半导体和猪肉皆有望迎来周期反转》这篇文章。

    接下来,我们一起来看看最近一周券商有哪些值得关注的研报。

    在正式开始之前,先说个重要的事情,《道达研选·2024》已经正式上线,感兴趣的老铁,可以关注微信公众号“道达号”,进行了解。

    骨科:集采风险出清

    本周价值类板块,分享的是骨科板块的投资逻辑。

    目前骨科核心三大领域(关节、脊柱和创伤)集采已经落地,预期未来大幅度降价的可能性较低,价格已经趋向平稳。中银证券认为,行业政策端或将不会进一步收紧。

    近年来,骨科市场国产化率提升明显。其中,创伤领域医疗器材因技术壁垒较低,国产替代进口基本实现,2021年国产化率为76%,未来将向提升质量方向发展;脊柱领域医疗器材技术水平较高,国内起步较晚;对比其他两大领域产品,关节类器械的市占率更低。因此,随着集采的落地和国内企业竞争力的提升,脊柱类和关节类产品未来仍有较大的进口替代空间。

    随着骨科产品价格趋稳,骨科产品的销量有望持续增长。目前虽然国内骨科患病率不断增多,但是相对欧美发达国家来说,骨科手术治疗渗透率仍然较低。此外,随着人口老龄化发展成为社会趋势,国内骨科患病率也会不断增加。

    综上,中银证券预计,未来国内骨科手术量将保持稳步上涨态势,骨科植入耗材市场规模仍有望保持较快增长。

    风险提示:1、集采政策变化;2、研发不及预期;3、产品销售不及预期。

    海风:有望开启成长新周期

    本周成长类板块,分享的是海上风电行业的投资逻辑。

    截至2023年12月16日,我国海风风机招标11.2GW(不含框招),全年预计招标12GW+,同比略增。各省“十四五”海风装机规划超61GW,至今累计并网约25.6GW。随着部分地区航道等问题逐步解决,叠加省补退坡,东吴证券认为,“十四五”末期海风装机将迎来高成长,预计2023至2025年装机分别为5GW/10GW/15GW,复合增速高达73%。

    海风行业中最值得关注的是海缆板块。据东吴证券不完全统计,截至2023年12月16日,国内海缆中标约为66.5亿元,同比下降41%。其中,头部玩家订单优势比较明显,头三家中标占比合计约79%。此外,头部三家送出缆平均中标价格显著高于二线企业,溢价能力显著。东吴证券人认为,受益于需求增长,海缆价格下降对相关企业盈利能力的影响不太大。

    那么,海缆行业的市场规模到底有多大呢?根据东吴证券的预测,2023年至2025年海缆市场规模分别为98亿元/136亿元/221亿元,复合增速为31%。从更长期的视角来看,随着海风迈向深远海,“十五五”期间海缆增速有望继续领先海风行业增速,复合增速有望保持20%+。

    风险提示:1、新增装机量不及预期;2、原材料价格波动超预期;3、市场竞争加剧等。

    氟化工:萤石资源价值中枢上行

    本周周期类板块,分享的是氟化工行业的投资逻辑。

    含氟物质具有稳定性高、不沾性好等特性,具有较高的商业价值,广泛应用于家电、装备制造、电子信息、新能源、农药染料医药等工业部门和高新技术领域。

    从氟化工的产业链来看,萤石为氟化工产业链的起点,氟化工行业的上游主要为氢氟酸等原料,下游氟化工产品主要划分为无机氟化物、含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品四大门类。

    随着产品加工深度增加,其技术门槛也越高,产品的附加值越高。原料吨价在数百至数千,含氟烷烃在万元左右,氟单体在数万元,含氟聚合物在数万至数十万,含氟精细化学品可高达数百万元。

    目前我国氟化工产品较为成熟的产品有氢氟酸、HFCs制冷剂、注塑级PTFE等,而大量氟聚合物、氟精细化学品在我国还处于成长初期。也就是说,中国氟化工发展正朝着深加工高附加值演进。

    萤石作为氟化工源头不可或缺的原材料,属于不可再生的战略性稀缺资源,国内储量尚可但开采过度,以占世界19%储量贡献了69%产量。随着氟化工下游应用场景不断扩大,萤石的需求有望持续增长,叠加政策管控趋严,萤石的长期价值中枢有望出现上行。

    风险提示:1、行业政策变化;2、需求不及预期;3、竞争超预期;4、项目进度不确定性。

    最后再提醒一下,《道达研选·2024》已经正式上线,感兴趣的老铁,可以关注微信公众号“道达号”,进行了解。

    “好行业、好公司、好价格”,我是钱研君,期待和你一起聊聊投资有关的那些事儿,祝各位老铁投资成功!

    本期道达研选的参考研报如下:

    中银国际-骨科行业专题报告:集采风险出清,看好行业未来长期成长性

    东吴证券-2024年风电行业策略报告:双海空间广阔, 海风有望开启新成长周期

    华金证券-氟化工行业深度报告:萤石资源为王,磷矿提氟潜在补充

    (钱研君)

    本文内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市,风险自担。

    封面图片来源:每日经济新闻 文多 摄

    版权声明

    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

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