每经AI快讯,2023年12月27日,海通证券发布研报点评中国黄金(600916)。
中国黄金发布2023三季报:2023年三季度实现收入117.5亿元,同比增长13.4%;归母净利润2.04亿元,同比增长16.53%;扣非归母净利润1.76亿元,同比增长7.43%。
简评及投资建议:
1.3Q23归母净利润同比增长16.53%。1-3Q23收入同比增长15.76%至413.1亿元,归母净利润同比增长20.66%至7.41亿元,毛利率同比增长0.41pct至4.23%。3Q23收入同比增长13.39%至117.5亿元,归母净利润同比增长16.53%至2.04亿元,毛利率同比增长1.70pct至4.22%。
2.开店:3Q23公司加盟店增加239家,关闭37家,净增202家;直营店增加5家,关闭1家。1-3Q23加盟店增加284家,关闭67家,净增217家;直营店增加10家,关闭3家。4Q23拟新增门店184家,其中加盟店173家,直营店11家。
2.3Q23期间费用率同比增长0.2pct。3Q23销售费用率同比增长0.18pct至0.94%;管理费用率同比增长0.05pct至0.36%;研发费用率维持0.06%;财务费用率同比下降0.02pct至0.03%。最终期间费用率同比增长0.2pct至1.39%。
3.3Q23营业利润同比增长3.23%,扣非归母净利润同比增长7.43%。3Q23公司投资净亏损5918万元,公允价值变动净亏损4486万元,其他收益44万元;最终归母净利润同比增长16.53%至2.04亿元。
维持对公司的判断。我们认为,公司兼具基本盘&成长性。从基本盘看,公司深化渠道布局,不断根据消费需求进行产品推新,且优化黄金回购体系以增强消费者粘性,渠道+产品双驱动企业发展。
更新盈利预测。预计2023-2025年收入各565亿、650亿、730亿元;归母净利润10.11亿、11.98亿、13.81亿元。参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值,给以2024年14-16xPE,对应合理市值区间167.76-191.73亿元,合理价值区间9.99-11.41元。
风险提示:市场低迷,存货管理,市场竞争加剧,加盟管理,金价波动风险。
(来源:慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
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