中金：定期存款竞争有望减弱，理财产品在居民资产配置中的定位将更为清晰

每经AI快讯，中金研报表示，2023年理财市场历经了曲折复苏的进程，尽管行业规模已基本修复至年初水平，但过程并非一帆风顺。风险偏好下行的趋势下，今年银行渠道与投资者对理财短期业绩的确定性要求均有所提高，约束了理财机构的资产配置行为：一方面理财产品大幅增配存款类资产、信用债/同业存单仓位降至低位；另一方面为防御市场波动，部分理财机构倾向频繁申赎公募基金、或提早进行债券收益了结。我们认为上述问题的根源在于定期存款利率维持高位提升了理财投资的“机会成本”，以及投资者教育工作仍有待完善。展望2024年，我们认为在货币政策新格局下，来自定期存款的竞争有望减弱，理财产品在居民资产配置中的定位将更为清晰。在资产配置方面，我们预计理财信用债仓位有望触底回升，存款类资产仓位或受到监管约束压降；另外银行资本新规落地可能间接影响理财配债行为，理财机构或承接部分母行二级资本债互持需求、并择机把握同业存单交易机遇。