天铭科技：国内知名的汽车改装件生产企业，实现收入稳健增长（兴业证券研报）

每经AI快讯，2023年12月26日，兴业证券发布研报点评天铭科技（836270）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司实现营业收入179.46百万元/同比+63.88%，归母净利润47.29百万元/同比+48.62%，扣非归母净利润41.95百万元/同比+84.61%，实现毛利率42.13%/同比-0.89pct，归母净利率26.35%/同比-2.71pct；2）2023Q3，公司实现营业收入72.65百万元/同比+93.43%，归母净利润19.81百万元/同比+67.88%，扣非归母净利润18.78百万元/同比+110.05%，实现毛利率46.30%/同比-7.29pct，归母净利率27.27%/同比-4.15pct。

期间费率有所下降，现金流同比增长。2023年前三季度，1)盈利能力：公司实现毛利率42.13%/同比-0.89pct，净利率26.35%/同比-2.71pct；期间费率来看，销售费率2.46%/同比-0.34pct，管理费率7.03%/同比-3.16pct，研发费率6.52%/同比-1.02pct，财务费率-1.86%/同比-0.29pct；2)营运能力：公司存货周转率为1.85，较去年同期有所提升；3)现金流情况：公司经营性现金流净额为71.88百万元/同比+261.41%，主要系境外电动踏板产品的订单量增加，公司收到的货款大幅增加所致。

国内知名汽车改装件生产企业，品牌形象良好。公司主要从事绞盘、电动踏板、车载空压机、尾门合页和其他辅件等汽车越野改装件的设计、研发、生产和销售。其产品主要应用于山地越野车、皮卡、军车、SUV等车型，应用领域从汽车后装市场不断延伸至汽车前装市场。公司始终坚持以用户为中心、市场需求为导向、技术创新为依托，经过二十多年的发展，现已成为国内知名的汽车越野改装件生产企业。同时，公司还与长城汽车、东风汽车等全球知名汽车生产制造商建立了长期的合作关系，在行业内树立了良好的品牌形象。公司未来将不断扩大业务规模，发挥进入汽车前装市场的先发优势，持续增强核心竞争力。公司2023年12月25日市值14.07亿元，对应PE(TTM)23.65倍。

公司交易方式为集合及连续竞价交易，首发主办券商为财通证券，持续督导主办券商为财通证券。

风险提示：客户集中度较高的风险、外汇汇率波动风险、税收优惠政策变化的风险、知识产权保护的风险

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)