诺禾致源：盈利能力承压，公司单三季度净利率略有下滑（海通证券研报）

每经AI快讯，2023年12月26日，海通证券发布研报点评诺禾致源（688315）。

公司发布三季报，前三季度营收为14.29亿元（同比增长4.71%），归母净利润为1.25亿元（同比增长11.02%），扣除非经常性损益归母净利润为1.04亿元（同比下滑0.27%）。

公司单三季度营业收入为4.99亿元（同比下滑3.10%），归母净利润为0.50亿元（同比下滑10.51%），扣除非经常性损益归母净利润为0.46亿元（同比下滑20.45%）。

公司单三季度销售费用率为17.73%（同比增加1.03 pp）、管理费用率为9.03%（同比增加0.12 pp）、研发费用率为8.33%（同比增加0.87 pp）、财务费用率为-0.17%（同比增加0.97 pp）。

公司单三季度销售商品提供劳务收到的现金为4.96亿元，经营活动现金净流量为0.42亿元，投资活动现金净流量为-2.31亿元，筹资活动现金净流量为-0.04亿元，现金流量净额为-1.91亿元。

公司单三季度销售毛利率为45.55%（同比减少1.09 pp），销售净利率为10.44%（同比减少0.70 pp）。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.50、0.64、0.80元，归母净利润增速为17.4%、27.6%、26.0%，参考可比公司估值，考虑公司所处基因测序行业的领先地位，我们给予公司2023年45-50倍PE，对应合理价值区间22.50-25.00元，给予“优于大市”评级。

风险提示：海内外客户需求下降，核心供应商提价，竞争加剧导致毛利率降低等。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)