每经AI快讯,2023年12月26日,国泰君安发布研报点评中国中免(601888)。
本报告导读:
免税物业供给扩容,中免海南龙头地位稳固,期待需求进一步回暖。
投资要点:
投资建议:考虑到Q4离岛免税销售依然承压,消费需求恢复较慢,下调公司2023年/2024年/2025年EPS分别为3.22(-0.22)元/4.10(-0.99)元/5.20(-1.61)元。参考同行业可比公司估值,考虑到中免海南龙头地位稳固,给予2024年略高于行业平均的25倍PE,下调公司目标价为102.6元,维持增持评级。
三亚国际免税城一期二号地开业,免税物业供给扩容。cdf三亚国际免税城一期二号地(C区)于2023年12月25日开业,12月25日至27日为试营业,12月28日正式开业。C区以高端香化业态为主,配合各类以香化为中心的体验业态及餐饮服务,成为全球唯一独栋经营香化品类和核心品牌双层旗舰店项目。开业活动包括折上8倍积分等。此前,二期LV、Dior、Celine等奢侈品牌开业,海棠湾品牌矩阵持续强化。一期二号地与一期、二期等协同发展,免税综合业态不断完善。
价格维持高位,利润率有望优化。12月,中免香化类任意单品2件8.8折,3件7.8折,部分香化品类低至5折;部分珠宝首饰低至6-7折;部分国际奢品低至4-5折。
期待需求进一步回暖。随着海南冬季旺季开启,海南机场客流环比持续增长;而三亚机场因换季航站楼施工,航班排班相对较少。根据携程,截至12月15日,2024年元旦假期海南订单量同比增长147%,离岛免税购物需求有望进一步回暖。
风险提示:政策落地不及预期;出入境客流恢复慢;消费需求疲软。
(来源:慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
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