记者 张寿林
2024年全球形势和中国经济具体将如何发展？
“短期看，中国经济‘疤痕效应’将进一步消退；中期看，中国经济处于‘新旧动能换挡期’；宏观金融政策将对2024年金融市场形成支撑。”近日，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院联席院长王涵在平安银行“平安大视野”2024年宏观经济展望活动演讲中表示。
王涵指出，目前外部宏观环境逐渐进入对中国有利的阶段。
从美国经济政策思路看，王涵认为，美国持续采取宽松的货币政策，在推升资产价格的同时，加剧了美国国内的贫富差距和内部矛盾。
兴业证券首席经济学家王涵分享
王涵指出，近几个月来美债发行困难、众议院议长换人等事件，均加大了美国经济政策转向的压力，从而使得外部环境逐渐进入到对中国相对有利的阶段。
回到中国经济，王涵分析，2023年中国经济表现是多重因素交织而成，一是疫情“疤痕效应”，二是库存周期的扰动，三是地产链条的拖累，四是国外客户减少拖累客单价。
短期看，中国经济“疤痕效应”将进一步消退。王涵说：“疫情的‘疤痕效应’消除是一个缓慢的、持续时间较长的过程；2023年有很多需求没有完全释放出来，明年会有进一步的释放。”
中期看中国经济，王涵总结为处于“新旧动能换挡期”。旧动能即地产拉动经济旧模式，新则是培育经济创新动能新模式。新模式下，居民倾向于将财富存入银行，超额储蓄增加，银行通过购买国债支持政府财政，政府主导及引导社会资金往科技创新领域配置，从而培育起经济新动能。
王涵表示，今年召开的中央金融工作会议提出金融五篇大文章，其中首篇是科技金融。从中可看出宏观政策的核心，即旧动能要稳住，新动能尽快突破“卡脖子”，重点关注汽车、能源、人工智能、智能制造等产业。
这个过程中，旧动能地产“新模式”将确保投资仍有一定的规模。王涵以21城口径计算，城中村改造仍将拉动年均万亿元的投资，中期看住房投资仍将保持每年10亿平方米左右的规模，但新动能在经济中的占比快速上升。近年来“三新”经济即新产业、新业态、新商业模式占GDP比例不断上升，新兴产业投资对固定资产投资的拉动不断上升。
他分析，2024年中国经济将呈现多方面有利变化。一是外贸的贡献有望转正，因为来自美欧的拖累将有望减弱。美元相对非美元货币贬值，则非美元购买力上升；从全球角度看，这增加一部分外贸需求。
二是国内价格走势转正。目前的价格下行，一部分消费者需求得到释放，这使得明年价格走势上行。随着价格恢复，企业补库存动力增加，PPI大概率在2024年上半年转正，CPI全年将温和增长。
三是地产对经济的拖累进入“后半程”。目前看，预计明年地产投资依然呈现小幅负增长，但斜率是放缓的。
四是外部压力阶段性减弱。随着美国货币政策放松预期上升，美元预期下行，人民币货币政策稳经济的条件更加具备。
五是政策稳经济的动力进一步增强。12月8日召开的中央经济工作会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节。
对于备受关注的2024年金融市场，王涵分析，宏观金融政策对2024年金融市场形成支撑。在整体付息成本有望进一步下降背景下，债券收益率将趋势性下行，特别是短端回落将带动收益率曲线整体下行，当然债市也存在脉冲式反弹。对于股市，王涵认为，目前A股呈现洼地效应，但需要从时间和空间两方面把握。
“我们都讲股市是经济的晴雨表，但是在经济结构的转型期，股市的反应是滞后的。”王涵表示，他举一个耳熟能详的例子，中国2001年加入WTO，2003年经济增长的动力已经强劲到我们担心经济过热了，但是股市2005年才起来的。现在站在这个时间点上去看明年，短周期的因素也在推升经济向上，对于明年的金融市场我们可以更乐观一点。
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