郑眼看盘 | 环境渐转有利，行情有望

本周A股先是探底回升，上证综指全周跌0.94%，周线录得“五连阴”，形态上显然仍呈现弱势。其余主要股指走势表现也弱，只有北交所表现相对较强。

周四A股回升颇有些不一样，因当时不少白马股回升，如光伏板块、部分白酒及部分金融股之类，且之前独霸涨幅榜的北交所也出现跌水。整体上看，当时深沪股市的市场信心应该是有所回升的。

到了周五，上午多空大致打成平手，但午后空头明显占据上风，因午后A股各主要股指一开盘即随港股急跌，领跌品种为近期强势的游戏股、传媒股，最终收盘时深沪股市均录得些许跌幅。

港股的忽然杀跌，也与国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》有关，其中有不少对游戏公司不利的限制条款。受此影响，港股的恒生科技指数最终于周五下跌4.37%，恒生指数也跌去了1.69%。周五腾讯控股大跌12.3%，网易跌24.6%，其余相关游戏类个股跌幅也较大。到了晚间，在美国挂牌的中资相关个股也纷纷大跌。

A股虽因游戏股下跌而有所震荡，但整体企稳格局应不会产生变化。游戏板块乃至板块延伸后的文化、传媒、元宇宙类个股是这几个月难得的相对强势品种，由技术角度看可视为补跌。当这类强势群体补跌之后，市场中空头力量可能会进一步衰竭。

由本周表现看，消费、光伏等前期表现疲弱的品种已有不少出现低位放量现象，应已有探底回升征兆，而强势的游戏类股下跌并不会损及这类个股回升，反而可能因资金的“跷跷板”效应而构成助涨因素。

外围形势也有边际向好态势，虽然近期有红海海运困难这一干扰因素，但对我国影响相对稍好些，故对A股的影响大致上可以忽略。

尤其外围利率走向，应该是慢慢转好的。本周稍早美联储个别委员释出强硬信号，这使市场对美联储降息的预期有所押后，但周五晚间美国公布的数据却不太配合这些委员的说辞。周五晚间美国公布的11月核心物价指数(PCE)月率涨0.1%，低于预期的0.2%；11月核心PCE年率涨3.2%，同样低于预期的3.3%。上述PCE是美联储最为青睐的通胀指标之一，故该指标弱于预期显然就增加了美联储降息压力。

每年年末市场维持偏弱震荡的概率一向较大，但跨年后多数年份A股易产生一波春季行情，虽然每次发动时点颇不相同，但多数会落在这个时间段。由今年情况看，个人感觉这样的机会也较大，甚至更大，因毕竟今年的这个时段内外部环境正双双边际改善。在外部，自然是上述的美联储降息预期，在内部应该是明年稳增长压力较大，客观上需要有关方面在扶持经济方面推出力度更大的措施。

包括北向资金在内的外资表现隐约中也展示出A股或将产生行情的迹象，由最明显的北向资金动向来看，近期虽然谈不上已转为单边净流入，仅仅是小幅流入或流出，但之前动不动大幅流出的情况其实已好久未见了，这一般意味着外资对A股的观感已边际好转。

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