浙江大农：专注于细分领域，技术及产品优势明显（兴业证券研报）

每经AI快讯，2023年12月22日，兴业证券发布研报点评浙江大农（831855）。

2023Q1-Q3，公司实现营收180.27百万元/同比-0.25%、归母净利润33.56百万元/同比-0.97%、扣非归母净利润31.58百万元/同比-1.36%；实现毛利率32.67%/同比-1.08pct，归母净利率18.61%/同比-0.14pct。

分季度看，2023Q3公司实现营收51.10百万元/同比-5.57%、归母净利润8.82百万元/同比-16.73%、扣非归母净利润7.69百万元/同比-32.25%；实现毛利率31.89%/同比-4.47pct，归母净利率17.26%/同比-2.31pct。其中，扣非归母净利润下降32.25%，主要原因是本期销售产品中泵类产品的比重低于上年同期，该类产品毛利率高于其他类产品，且本期展会数量的增加导致销售费用等相关费用同比增加。

管理费用有所优化，现金流小幅增长。2023年前三季度，1)盈利能力：公司毛利率32.67%/同比-1.08pct，净利率18.61%/同比-0.14pct；期间费率来看，销售费率2.31%/同比+0.91pct，管理费率8.45%/同比-0.50pct，研发费率4.71%/同比-0.32pct，财务费率-5.89%/同比-1.67pct；2)营运能力：公司应收账款29.47百万元，较去年年底下降2.43百万元；存货65.52百万元，较去年年底下降6.74百万元；3)现金流情况：公司经营性现金流净额为60.12百万元/同比+3.05%。

专注于高压清洗机，行业前景广阔。公司专注于高压清洗机相关产品的研发、生产和销售。在高压清洗技术的普及下，其下游应用领域日益拓宽，高压清洗机作为一种绿色、环保的清洁设备将受到带动。同时，在“绿色经济”发展理念的趋势下，高压清洗机将迎来广阔的市场前景。公司是高新技术企业，已通过国家级“专精特新”小巨人企业认定。凭借技术优势、产品优势、产业集群等优势，公司在国外有较好的市场营销网络和优质的客户资源，主要以外销为主。公司2023年12月21日市值10.16亿元，对应PE(TTM)24.36倍。

公司交易方式为连续竞价交易，首发主办券商为东亚前海证券，持续督导主办券商为东亚前海证券。

风险提示：存货规模较大风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险

(来源：慧博投研)

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(编辑 赵桥)