格力电器：预告高增，底部股息率优势明显（国泰君安研报）

每经AI快讯，2023年12月22日，国泰君安发布研报点评格力电器（000651）。

上调盈利预测，维持“增持”评级。公司23Q4收入、业绩端超预期表现，因此上调23-25年盈利预测：预计23-25年EPS分别为4.94/5.41/5.83元（原4.68/5.09/5.51元），同比+13%/+10%/+8%。维持目标价45.57元，对应2024年8.4X。

23Q4业绩超预期。公司预告2023年营收2050-2100亿元，同比+7.8%～10.4%；归母270-293亿元，同比+10.2%～19.6%。23Q4预计收入492-542亿元，同比+17.7%～29.6%；归母69～92亿元，同比+11.4%～48.5%。

23Q4收入端低基数上恢复明显，盈利持续向好。据产业在线数据，23M10/M11，格力内销分别同比-9%/+3%,出口分别同比+30%/+25%，整体出货量分别同比-2%/+8%，参考12月以来零售表现，奥维云网数据，23W51格力线上/线下销量同比+10%/+5%，预计12月出货端延续向好趋势，叠加全年相对稳定的价格涨幅，Q4收入端预计实现20%+的增长，且22Q4基数相对偏低（收入yoy-17%）。参考业绩预告中枢水平,23Q4公司归母净利率达到15%~16%，同比+0.5~1pcts.

股息率优势明显。当前公司估值处于历史底部，悲观情绪已反映充分。明年谨慎预期下，按照公司所承诺50%的分红下限测算，当前股价对应股息率超7%。长期资金入市引导下，公司高股息价值有望凸显；

风险提示：原材料价格波动，成本压力不减；海外加息持续，带来利息支出增加；地产复苏拉动效果不及预期，导致传统白电需求走弱。

(来源：慧博投研)

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(编辑 赵桥)