卓胜微：华为新品即将发布，射频模组业务高成长（国泰君安研报）

每经AI快讯，2023年12月21日，国泰君安发布研报点评卓胜微（300782）。

本报告导读：

受益于下半年节假日消费传导等因素，公司Q3营收快速增长，业绩稳步提升。华为Nova 12、P70等系列新品即将发布，有望推动公司射频芯片加速放量。

投资要点：

维持“增持”评级，维持目标价为172.7元。受益于下半年节假日消费传导等因素，公司Q3营业收入快速增长，维持23-25年EPS为2.41/3.14/3.50元。公司是射频分立器件龙头，华为Nova 12、P70等系列新品发布有望推动公司射频芯片加速放量。考虑半导体设计可比公司平均估值为72倍PE，考虑到公司是龙头，弹性有限，给予一定估值折价，给予其2024年55倍PE，维持目标价172.7元。

Q3营收快速增长，业绩稳步提升。2023前三季度公司实现营收30.74亿元，YOY+1.90%；实现归母净利润8.19亿元，YOY-16.85%；实现毛利率47.92%，YOY-5.02pcts。3Q23公司实现营收14.09亿，YOY+80.22%，QoQ+47.71%；实现归母净利润4.52元，YOY+94.29%，QoQ+80.92%。受益于下半年节假日消费传导、终端客户库存结构优化以及滤波器模组放量，公司Q3营收快速增长。

华为Nova 12、P70等系列新品发布有望推动公司射频芯片加速放量。华为Nova 12与P70系列新机预计分别在23年年底、24年上半年发布，将驱动射频前端国产替代需求。公司突破高端滤波器自主量产，赋予射频模组成本、性能优势，DiFEM、L-DiFEM、GPS等模组已逐步量产交付，L-FEMiD也开始送样推广，有望持续受益。

催化剂：Q4需求持续回暖；射频芯片加速放量。

风险提示：技术研发不及预期；市场竞争加剧。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)