华铁应急：拟推员工持股计划，划定盈利持续快速增长目标（国盛证券研报）

每经AI快讯，2023年12月20日，国盛证券发布研报点评华铁应急（603300）。

拟推员工持股计划，划定业绩CAGR 30%目标。公司发布第二期员工持股计划（草案），股票来源于2022年10月至2023年4月公司所回购的789万股股票（占公司当前总股本的0.40%）。本次员工持股计划设立时总人数不超过30人，拟筹集资金上限2579万元，购买价格3.27元/股，第一/二个解锁期分别为12/24个月后，分别解锁50%/50%。业绩考核方面，第一个解锁期需满足2024年营收增长35%或归母净利润增长30%；第二个解锁期需满足2025年营收增长35%或归母净利润增长30%。费用摊销方面，预计2024-2026年分别摊销1740/738/53万元。同时，为提高员工参与本次员工持股计划的积极性，公司实际控制人将向本员工持股计划员工提供其出资本金的保底承诺。

绑定核心骨干利益，彰显未来业务开拓信心。本次员工持股计划持有人将包括公司董事长、董事兼财务总监、董秘等30名核心骨干，人均出资约86万元，有望绑定公司核心骨干利益，驱动公司持续高速成长。当前国内高机市场持续扩容，公司作为行业龙头之一快速增加高空作业平台保有量（2023Q3末公司高机保有量突破11.6万台，较2022年底增加3.8万台），同时持续完善线下网点、推广线上渠道，数字化升级强化运营管理能力，设备出租率稳定较高，后续业绩有望持续稳健释放。

与国际资本战略合作，轻资产再添20亿规模。根据公司官方公众号，近期公司与欧力士融资租赁（中国）有限公司签署战略合作协议，双方拟推动20亿轻资产合作，标志着公司轻资产业务获国际资本认可。假设以10万元/台高空作业平台计算，则本次合作有望带来2万台轻资产增量（截至2023Q3公司轻资产设备共1.8万台）。欧力士（ORIX）集团成立于1964年，总部设于日本东京，是全球最大的综合性企业集团之一，业务涵盖金融和实业领域的数十个产业，旗下主要业务包括银行、保险、资产管理、投资银行、租赁、经营性租赁、飞机租赁、环保新能源、地产、旅游等，管理资产规模逾6000多亿美元。针对本次合作，公司将重点发挥网点布局、数字化建设、组织及激励体系等方面优势，为欧力士提供设备运营管理服务；欧力士基于其国内外较强的市场资源和资金优势，有望持续为双方合作赋能。

积极应用AI技术，持续优化内部管理及客户服务。根据公司官方公众号，近期公司发布1号数字员工“黄蜂哥”，探索智能AI辅助业务的新工作模式。“黄蜂哥”依托AI算法和自然语言处理能力，通过问答方式，实现表格内容创作、数据联动查询、设备维保知识查询、详细维修方案极速获取等功能，可明显缩短售后服务工程师培训和帮带周期、提升服务团队工作效率、缩短客户咨询等待时间。同时，公司打造了以服务工程师为主体的智慧知识社区，服务工程师们在社区中分享的工作经验可反哺AI，实现工程师与AI知识体系相互完善优化的良性循环。

投资建议：我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为8.3/10.9/14.3亿元，同增30%/31%/30%（2022-2025年CAGR为31%），EPS分别为0.43/0.56/0.73元，当前股价对应PE为15/12/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：主要设备出租率下行风险，轻资产推动不及预期风险，数字化转型不及预期风险，租金下降风险等。

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(来源：慧博投研)

(编辑 曾健辉)