鹿得医疗：深耕家用医疗设备领域，开拓境外电商新业务（兴业证券研报）

每经AI快讯，2023年12月20日，兴业证券发布研报点评鹿得医疗（832278）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司实现营业收入238.10百万元/同比-0.29%，归母净利润26.28百万元/同比-6.09%，扣非归母净利润25.99百万元/同比5.00%，实现毛利率28.03%/同比+4.96pct，归母净利率11.04%/同比0.68pct；2）2023Q3，公司实现营业收入77.50百万元/同比-2.29%，归母净利润6.48百万元/同比-39.50%，扣非归母净利润5.46百万元/同比39.88%，实现毛利率27.37%/同比+12.98pct，归母净利率8.36%/同比5.14pct。

毛利率有所提升，现金流大幅增加。2023年前三季度，1)盈利能力：公司实现毛利率28.03%/同比+4.96pct，净利率11.04%/同比-0.68pct；期间费率来看，销售费率6.52%/同比+0.94pct，管理费率6.63%/同比+1.34pct，研发费率4.39%/同比+0.36pct，财务费率-0.81%/同比+3.98pct；2)营运能力：公司总资产周转率为0.50，较去年同期持平；3)现金流情况：公司经营性现金流净额为23.67万元/同比+141.72%。

产品覆盖多个国家及地区，积极开拓境外电商新业务。公司主要产品包括血压计、雾化器、听诊器和冲牙器等。公司目前以境外销售为主，境外销售由鹿得医疗与全资子公司煜丰国际负责，主要采用ODM模式。其产品覆盖全球多个国家和地区，公司通过参加国内外医疗器械专业展会及相关产品展会等方式与当地品牌商建立合作关系，在境外市场具备较强的竞争力。另外公司正在发展境外电商，开拓新的业务方向。2023年12月19日市值15.91亿元，对应PE(TTM)47.97倍。

公司交易方式为集合及连续竞价交易，首发主办券商为方正证券，持续督导主办券商为方正证券。

风险提示：行业风险、汇率变动风险、出口退税优惠政策变化的风险、存货减值风险、核心技术人员流失的风险、原材料价格波动的风险

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(来源：慧博投研)

(编辑 曾健辉)