重要会议定调积极，保持耐心

12月13日A股早盘弱势震荡，午后逐步下探，上证指数收跌1.15%报2968.76点，深证成指跌1.54%报9476.62点，创业板指跌1.66%报1872.34点。量能方面，市场量能持续萎缩，北向资金净流出95.9亿元，其中沪股通净流出57.71亿元，深股通净流出38.19亿元。

盘面上，受Optimus第二代机器人（Gen 2）将于2023年12月发布的消息提振，机器人概念板块逆势飘红；此外JN.1新冠新毒株的消息对医药板块构成一定提振，医药板块跌幅收窄。

数据来源：WIND

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，会议全面总结了2023年经济工作，并明确2024年的工作目标。对于2023年，定调是“经济恢复发展的一年”，认为2023年“经济回升向好”；在此基础上会议探讨“进一步推动经济回升向好”。整体来看，会议定调积极，既提到市场关注的问题，又指出明年经济工作的方向。

对于当前经济工作中的问题，会议中指出当前存在“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”等困难和挑战，但指出“有利条件强于不利因素”，指出经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。

对于明年的工作目标，会议同样强调政治局会议提出的“稳中求进、以进促稳、先立后破”，坚持稳中求进工作总基调；具体工作上要“围绕推动高质量发展”，突出重点，把握关键，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

具体来看，产业政策方面，会议强调“以科技创新引领现代化产业体系建设”，指出“要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”。具体提到的领域包括数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等。

而扩大内需方面，要“激发有潜能的消费”，同时提到“稳定和扩大传统消费”和“培育壮大新型消费”，传统消费领域提到新能源汽车、电子产品等大宗消费，新型消费则提到数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。

地产方面，除了防风险相关表述之外，会议指出“完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式”，地产新模式的试验探索或将在明年开始。地方债务方面，会议强调“统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献”。

总体看，中央经济工作会议对经济工作的论述积极，“抓住一切有利时机，利用一切有利条件”等表述体现了对经济工作的重视，“高质量发展”的目标下，经济结构改善也是工作重点。后续可继续关注GDP目标、广义财政空间、三大工程的政策框架及落地节奏等。此外政策端定调积极，财政有望持续发力，当前国内经济复苏趋势向好+海外流动性趋于宽松，持续调整后权益资产可能具备一定性价比，可适当关注。

近期市场在3000点附近反复震荡，12月13日两市再次回调，只有北证50坚挺。不过今年以来宽基走势中，上证表现要好于其他几个主流宽基指数。

市场不明朗的底部区域投资者会更倾向于选择宽基避险，近期我们注意到上证综指ETF（510760）处于持续净流入状态，近5个交易日中净流入超6700万元。

上证综指目前点位低于3000点，从安全边际上来说是比较高的。近8年来看，3000点以下没有持续超过1年的。而且从资金的时间成本来看，上证综指的价值中枢也是上升的，目前的点位支撑较强。长期来看，调整后的 A股已经回落至长期价值线附近，可以关注上证综指ETF（510760），场外投资者则可以考虑联接基金(A 份额：011319 C 份额：011320)。

从行业的投资角度来看，投资者可以关注一下有望底部反转的养殖板块投资机会。当前猪价处在底部阶段，产能加速去化会成为养殖板块的催化剂。本周部分咨询机构公布11月产能数据，主动+被动因素叠加，产能加速去化已经开始。

据涌益咨询统计，11月能繁母猪存栏103.68万头，环比-1.57%（10月能繁母猪存栏环比-0.85%），降速环比+0.72pcts。据上海钢联统计，11月能繁母猪存栏环比-1.92%（10月能繁母猪存栏环比-0.44%），降速环比+1.48pcts。在此背景下，养殖企业的资金压力不可忽视。2023Q3涉及生猪养殖业务的重点11家上市公司平均资产负债率上升至75.79%，是2015年至今的最高点。预计行业企业现金流或进一步收紧，压力加大或驱动产能加速淘汰。

当前阶段，持续的亏损已经导致很多养殖企业现金流枯竭，未来半年在猪价持续低迷的背景下，行业产能去化有望加速且持续性较强，我们预计2024年下半年猪价可能会迎来新一轮上行周期。从估值角度看，截至12月13日中证畜牧指数是2.8倍PB，也仅位于历史9.56%分位，具有较高投资性价比，投资者可继续关注养殖ETF（159865）的投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。