老郑说汇｜美元上涨，“非农”将来袭

本周美国数据不利于美元，但美元走势却较强，重要原因之一是欧元等对手货币表现更弱。虽然市场相信明年美联储将降息，但市场对其他主要经济体的降息预期更强烈，故美元因相对优势彰显而上涨。本周余下时段汇市仍有一些变数，因周五美国将公布重磅的11月非农就业数据。

美元被动走强

本周美元震荡盘升，截至北京时间周四20时35分左右，美元指数暂报103.96点，本周迄今暂累计上涨0.74%。

周四同上时间，欧元暂报1.0776美元，本周迄今暂累计贬值约1%。由于欧元在美元指数中权重过半，故欧元的深跌应该就是美元指数表现较强的重要原因了。若结合债市表现来看，美元被动上涨迹象更浓，因本周美债收益率是下降的。

市场对欧洲央行最快明年3月降息的预期越来越浓，而对美联储明年降息的预期是在5月份，故欧元疲弱。不仅如此，市场对欧央行明年降息次数的预期是6次或150个基点，而仅预期美联储明年将降息4次或100个基点。

欧元降息预期之所以加强，自然与经济不景气相关了，比如上周四公布的欧元区11月CPI年率涨幅由10月的2.9%骤降至2.4%，且显著低于预期的2.7%。还有，本周三公布的欧元区11月零售销售年率降1.2%，差于预期的降1.1%。

周三美国公布的美国11月ADP就业人数录得10.3万人，弱于预期的13万人，且为连续第四个月不及预期。不过，市场相对重视本周五将公布的11月非农就业数据，加上欧元正巧较弱，故美元周三仍走得较强。

除欧元表现更弱这一原因外，可能另有个因素也是本周美元表现较强的原因，这就是周三美国参议院共和党人表示：如果不限制移民，他们就不会支持对乌克兰提供额外援助。援外或非法移民过多，都会增加美国的财政赤字，所以上述消息对美元应构成了些许支撑。

之前连续三周升值的加元于本周有所回落。

本周三加拿大央行举行了利率会议，其一如预期宣布维持基准利率于5.0%不变。在政策声明中，加拿大央行表示：经济放缓正在减轻商品和服务的通胀压力，第四季度的经济数据表明经济领域的需求“不再过剩”。

声明暗示加拿大需求拉动型通胀压力不再，故这份声明应略微偏鸽，这对加元应构成些压力。

上周稍早时段，市场一般预期加拿大央行可能于明年第二季度降息，但上周稍晚开始，市场开始预期加拿大央行最早可能于明年3月份降息，全年可能降息100基点。

促成市场对加息时点预期提前的主因是经济指标不佳，典型的是加拿大GDP数据暗示该国已有陷入衰退的可能。

上周四公布的加拿大第三季度GDP年率为降1.1%。这份数据本身较差姑且不论，若与美国第三季度GDP大增相比，加拿大这份数据更是相形见绌。

除降息预期早于美联储外，近期油价的下跌也构成加元压制因素。到本周三，国际油价已连跌了五天，且创出五个月以来最低水平。加拿大有能源优势，故油价下跌对加元理应构成些压力。