老郑说汇｜降息预期提前 美元疲弱

因市场对美联储明年降息时点预期有所提前，美元连续第三周下跌。虽然本周三美国公布的第三季度GDP修正值优于预期，但因美联储公布的“褐皮书”利空，故美元当天仅微幅反弹。本周汇市余下重要影响因素，主要包括周五美联储主席鲍威尔的发言。

美元连跌三周

本周一及周二美元惯性下跌，周三美元小幅反弹，周四亚欧时段美元涨跌暂小。截至北京时间周四16时左右，美元指数暂报102.81点，本周迄今暂累计贬0.61%。

由周三及周四表现看，美元在日线上稍有些企稳迹象，只是周线仍显得较弱，因本周已是美元连续第三周下跌了。

本周美元的整体弱势原因是市场对美联储降息时点的预期有所提前，即由更前几周的 “预期明年6月降息”变成了本周的 “预期明年5月降息”。

周二素有鹰派倾向美联储理事沃勒的一席言论进一步强化了上述降息预期，因他释出了以下鸽派言论：“我越来越有信心，目前的政策能够很好地减缓经济增长并使通胀率回到2%。”

周三美国公布的第三季度GDP先初值的年化增4.9%向上修正为增5.2%，创两年来最高水平，亦好于预期的增5.0%。不过数小时之后又有美元偏空消息，这就是美联储公布的反映各分区经济情况“褐皮书”偏空。该褐皮书写道：多数地区预计明年物价将继续温和上涨，未来6至12个月的经济前景预期有所减弱，总体而言经济活动自上次报告以来有所放缓。

整体看，GDP及美联储纪要多少有所抵消，美元只是轻微反弹。

日元显著反弹

美元指数下跌自然意味着多数主要非美币种上涨。在诸多非美币种中，欧元的表现相对稍弱，日元则相对较强。

周四同上时间，欧元周线仅微涨0.06%至1.0949美元，而日元周线暂涨1.59%至147.06兑1美元。

欧元之所以相对疲弱，主因是欧元区主要国家如德国等的通胀压力也下降得较为明显，这意味着美元未来就算降息，其与欧元的利差优势也不会丧失过多。

美元降息前景已相对明朗，这对有利差省势的日元无疑是个重大利好，更何况市场正预期美年第二季度日本央行有可能放宽收益率控制工具（YCC）。

本周日本公布的部分经济指标对日元也构成些支撑，周一公布的日本10月企业服务价格指数年率涨2.3%，高于9月的涨2.1%。该指标对周一及周二日元的升值起到明显推动作用，因市场据此推断日本央行应更有动机放宽YCC。

周四上午日本公布了不少经济指标，结果有好有坏，但利空成分稍大，故日元涨势暂止。具体数据情况是：日本10月季调后零售销售月率降1.6%，不及预期的降0.4%；10月工业产出初值月率增1.0%，优于预期的增0.8%。